В научной литературе и нормативных документах лизинг представляется как особый вид инвестиционной деятельности. Анализ структурных изменений бухгалтерского баланса лизингодателя и лизингополучателя в результате отражения лизинговых операций показывает, что:

• лизинг для лизингодателя – это инвестиционная деятельность, если инвестиции осуществляются за счет собственных средств, и инвестиционно-финансовая деятельность, если инвестируются заёмные средства;
• лизинг для лизингополучателя является инвестиционно-финансовой деятельностью, поскольку источником финансирования для него служат средства лизингодателя.

Раскрывая сущность существующих рисков, анализируемых лизинговых компаний, можно дать характеристику некоторым из них (рис.1).

Рисунок 1. Возможные риски лизинговых компаний

В частности:

— под специфическими рисками лизинговой компании в общем случае следует понимать вероятность финансовых потерь, обусловленных возможностью наступления в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций, следствием чего будет являться невыполнение лизингополучателем своих обязательств перед лизинговой компанией;

— имущественные риски непосредственно влияют на вероятность финансовых потерь, обусловлены вероятностью отклонений технических и эксплуатационных характеристик предмета лизинга от проектных, следствием будет служить невыполнение клиентом обязательств перед лизинговой компанией. Сферой их возникновения является круг отношений, возникающих между поставщиком, лизинговой компанией, клиентом, страховщиком и кредитором, поэтому меры по их минимизации будут наиболее эффективны на стадиях, предшествующих заключению лизингового договора;

— кредитные риски в определённой мере являются производными от имущественных, их источником является вероятность уменьшения стоимости активов лизингодателя в связи с неспособностью или нежеланием лизингополучателя полностью или частично выплачивать лизинговые платежи;

— портфельные риски могут рассматриваться в качестве структурной характеристики лизингового портфеля компании с точки зрения сегментации операций и источников их финансирования. Общий источник возникновения портфельных рисков связан с уровнем диверсификации активных и пассивных операций лизинговой компании – чем она выше, тем ниже вероятность потерь, и наоборот;

— риски ликвидности для лизинговых компаний связаны с вероятной недостаточностью основного и дополнительного обеспечения. Их уровень определяет вероятность потерь в случае расторжения договора лизинга, связанных с издержками по изъятию у клиента предмета лизинга, возможными вариантами его последующего размещения или использования дополнительного обеспечения [1].

Представляет интерес вопрос о том, каким образом изменяются аналитические показатели в зависимости от выбранного компаниями способа учёта лизингового имущества.

Показатели платёжеспособности. Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности) будет иметь большее значение в лизинговых компаниях, учитывающих имущество на балансе, поскольку кредиторская задолженность в таких компаниях не содержит статью доходов будущих периодов, в отличие от лизинговых компаний, которые передают предмет лизинга на баланс лизингополучателя. Противоположное заключение можно сделать в отношении уточнённого и текущего коэффициента ликвидности. Необходимо отметить структурные изменения, которые происходят в балансе лизингодателя при передаче лизингового имущества на баланс лизингополучателя: уменьшается размер внеоборотных активов, увеличивается размер оборотных активов (на величину валовых инвестиции в аренду, включающих прямые инвестиции и запланированный доход), увеличивается размер кредиторской задолженности (на величину доходов будущих периодов). Таким образом, увеличение оборотных активов более значительное, по сравнению с изменением краткосрочных обязательств, что обусловливает рост рассматриваемых коэффициентов.

Показатели структуры капитала. Увеличение заёмного капитала в связи с отражением, в его составе статьи доходов будущих периодов в лизинговых компаниях, которые не учитывают предмет лизинга в своём балансе, усиливают зависимость компании от заёмных источников средств, о чём свидетельствует увеличение коэффициента соотношения заёмного и собственного капитала и снижение коэффициента финансирования.

Показатели состояния основных и оборотных средств. Изменения структуры баланса при передаче имущества на баланс лизингополучателя, которые нами были указаны, приводят к увеличению величины собственных оборотных средств, которыми располагает компания.

Показатели деловой активности. Оборачиваемость текущих активов и дебиторской задолженности будет выше в лизинговых компаниях, которые учитывают предмет лизинга на своём балансе, поскольку при таком способе учёта в активах не отражается совокупная величина дебиторской задолженности по переданному имуществу, а значит, знаменатель формулы меньше, чем у лизингодателя, передававшего имущество на баланс лизингополучателю.

По результатам исследования можно сделать вывод, что при отсутствии иной деятельности, кроме лизинговой, применение единой методики учёта предмета лизинга в отношении общей совокупности лизинговых договоров (на балансе лизингодателя либо лизингополучателя), а также при наличии равных условий и объёмов лизинговых портфелей, ликвидность и обеспеченность собственными оборотными средствами выше в лизинговых компаниях, передающих предмет лизинга на баланс лизингополучателя, а оборачиваемость дебиторской задолженности и текущих активов, наоборот, низкая, по сравнению с лизингодателями, учитывающими предмет лизинга в своём балансе.

Таким образом, возможность сопоставления отдельных аналитических коэффициентов затруднена как по компаниям, применяющим различные способы учёта лизингового имущества, так и по различным периодам в одной компании, если не применяется единая методика учёта предмета лизинга по всей совокупности лизинговых договоров.