Введение

Основой для успешного ведения бизнеса является контроль и анализ результатов деятельности компании, а одним из наиболее значимых и объективных аспектов финансового состояния организации является оценка ликвидности баланса. Показатель ликвидности отражает способность к покрытию платежных обязательств своими собственными средствами, обеспечивает своевременное проведение денежных операций.

Важность контроля ликвидности бухгалтерского баланса обусловлена тем, что в процессе деятельности и взаимодействия расчетных и денежных потоков, характеристики которых отображаются в советующих разделах бухгалтерского баланса, активы преобразовываются в другие аналитические балансовые строки и возникает либо кредиторская, либо дебиторская задолженность, которую необходимо погасить или востребовать. Благодаря сопоставлению разделов бухгалтерского баланса можно дать оценку платежеспособности организации по её текущим операциям.

Методологические подходы

Ликвидность баланса организации может рассматриваться с трех сторон: ликвидность активов, ликвидность самого предприятия, ликвидность баланса. Под ликвидностью активов понимается их способность к трансформации в денежные средства, а уровень ликвидности определяется скоростью данного процесса [5]. Оценка способности компании рассчитаться по своим обязательствам, благодаря превышению уровня оборотных активов над краткосрочными или долгосрочными обязательствами, называется ликвидность предприятия. Срок и степень покрытия обязательств организации своими активами является

 характеристикой баланса предприятия.

Ликвидность бухгалтерского баланса можно вычислить, используя аналитические процедуры и финансовые коэффициенты, как абсолютные, так и относительные показатели ликвидности. Результаты проведенного анализа имеют наибольшее значение для разработки дальнейшей стратегии развития компании, отражая степень покрытия обязательств активами [4].

Первым этапам проведения анализа ликвидности является разделение активов и пассивов баланса на восемь групп, по степени их ликвидности. Первой группой, с обозначением А1, выделяются наиболее ликвидные активы, которыми обладает компания. Вторая группа — это быстрореализуемые активы (А2). К группе А3 относят медленно реализуемые активы.  Труднореализуемые активы — это А4. Наиболее срочные обязательства и среднесрочные обязательства обозначатся как П1 и П2 соответственно.  П3 — это долгосрочные пассивы. И наименее ликвидной группой выступают постоянные пассивы П4. Однако, на сегодняшний день не разработано единой методики наполнения данных групп активов и пассивов [6].

Ряд ученых экономистов разработали и предложили к применению свои способы разделения активов и пассивов баланса на группы. Анализируя различные подходы, можно выделить как сходство мнений, так и спорные моменты по данному вопросу. Можно выделить три наиболее распространенные точки зрения, выделенные авторами: 1) М. А. Вахрушиной и Н. С. Пласковой; 2) Л. В. Донцовой и Н. А. Никифоровой; 3) Г. В. Савицкой [1,2,3].

Бесспорная общность мнений, относительно анализа активной части баланса, наблюдается в определении состава группы наиболее ликвидных активов (А1), а группу которых относят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Все вышеперечисленные авторы, относят краткосрочную дебиторскую задолженность к быстрореализуемым активам (А2). Однако, М. А. Вахрушина и Н. С. Пласкова выделяют прочие оборотные активы, как часть данной группы, а Г. В. Савицкая включает в неё отгруженные товары и НДС по приобретенным ценностям. М. А. Вахрушина и Н. С. Пласкова, как и Л. В. Донцова и Н. А. Никифорова относят запасы и НДС по приобретенным ценностям к медленно реализуемым активам (А3). Отличной точкой зрения обладает Г. В. Савицкая, составляя группу А3 из производственных запасов, готовой продукции и незавершенного производства. Упомянутые авторы включают внеоборотные активы в группу А4. М. А. Вахрушина и Н. С. Пласкова, как и Г. В. Савицкая, относят к трудно реализуемым активам долгосрочную дебиторскую задолженность, но Г. В. Савицкая включает в группу А4 расходы будущих периодов.

В пассивной части баланса к группе наиболее срочных обязательств (П1) авторы отнесли краткосрочную задолженность. Однако, М. А. Вахрушина и Н. С. Пласкова, включили еще и задолженность участникам по выплате доходов, а Г. В. Савицкая – просроченные платежи. К среднесрочным обязательствам (П2) авторы относят краткосрочные кредиты и займы. М. А. Вахрушина и Н. С. Пласкова также включают резервы предстоящих расходов, а Л. В. Донцова и Н. А. Никифорова — задолженность участников по выплате доходов. Долгосрочные пассивы состоят из долгосрочных обязательств. Однако, Л. В. Донцова и Н. А. Никифорова также включают в группу П3 не только доходы будущих периодов, но и резервы предстоящих расходов. Последнюю группу, постоянных пассивов (П4), авторы составляют из собственного капитала. М. А. Вахрушина и Н. С. Пласкова также включают в неё доходы будущих периодов.

Формирование групп активов и пассивов можно считать первым этапом анализа ликвидности баланса. Далее итоги сопоставляются по группам, на практике чаще всего используется имущественный подход оценки итогов. Так, излишек или дефицит определяется путем сравнения А1 с П1, А2 с П2, А3 с П3 и А4 с П4. Данный подход иллюстрирует способность организации ответить по своим обязательствам. Баланс компании считается абсолютно ликвидным при единовременном выполнении всех условий: А1 П1; А2 П2; А3 П3; А4 П4.

Выделяется четыре показателя, с помощью которых можно провести анализ ликвидности баланса организации: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, а также общий показатель ликвидности баланса организации.

Коэффициент текущей ликвидности используется при оценке текущего финансового положения компании, он является мерой, отражающей платежеспособность компании на момент составления финансовой отчестности. Расчет коэффициента производится с помощью использования отношения активов к пассивам баланса, по следующей формуле: КТЛ = (А1+А2+А3)/(П1+П2).

Способность организации к погашению краткосрочных обязательств за счет продажи ликвидных активов отражает коэффициент быстрой ликвидности. Расчет данного коэффициента производится по данной формуле: КБЛ = (А1+А2)/(П1+П2).

Коэффициент абсолютной ликвидности отражает часть краткосрочных заемных средств, которые могут быть погашены незамедлительно. При расчете используются самые ликвидные активы с используем данной формулы: КАЛ = А1 / (П1+П2).

Способность организации к погашению краткосрочных обязательств за счет продажи ликвидных активов отражает коэффициент быстрой ликвидности. Расчет данного коэффициента производится по данной формуле: КБЛ = (А1+А2)/(П1+П2).

Объект исследования

 Компания ПАО «Ростелеком» является крупнейшим интегрированным провайдером цифровых услуг и решений в России и оказывает услуги в различных сегментах телекоммуникационного рынка. Компания занимает ведущие позиции по предоставлению услуг высокоскоростного доступа в интернет и платного телевидения, оказывает услуги мобильной связи, проводной телефонной связи и других цифровых сервисов. Количество клиентов, которые пользуются услугами интернета, на конец 2022 г. составило примерно 11 млн человек, так же, как и пользователей платного телевидения. Количество абонентов мобильной связи составило более 47 млн человек [7].

Основными акционерами ПАО «Ростелеком» выступают Российская Федерация в лице Росимущества (38,2%), ПАО «Банк ВТБ» (7,93%) и Государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ» (3,16%).

На данный момент ПАО «Ростелеком» осуществляет свою деятельность в условиях финансовой неопределенности, которая заключается в значительном росте различных рисков, проблемам, связанные с формированием ресурсной базы компании, увеличением кредиторской задолженности, наложением санкций и прочее. Данные факторы формируют риск несбалансированной ликвидности, поэтому необходимо выбрать наиболее подходящую компании методику формирования групп активов и пассивов для последующего анализа ликвидности баланса.

Аналитическая часть

Составим таблицу с группировкой активов и пассивов баланса по методике М. А. Вахрушиной и Н. С. Пласковой (табл. 1.) с последующим расчетом коэффициентов ликвидности ПАО «Ростелеком» на основе получившихся данных (табл. 2.).

Таблица 1

Группировка баланса ПАО «Ростелеком» по методике М. А. Вахрушиной, Н. С. Пласковой (2017–2021 гг.), тыс. руб.

Источник: составлено авторами на основе данных бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком» [7].

Проанализировав данные, представленные в таблице 1, можно сделать следующие выводы:

1) соотношение А1 П1 не выполняется на протяжении всего рассматриваемого периода, что говорит о неплатежеспособности компании на момент составления баланса. ПАО «Ростелеком» не способно покрыть наиболее ликвидными активами наиболее срочные обязательства в полном объеме. В 2021 году за счет А1 компания могла покрыть 78,9% П1. Наиболее кризисный показатель в 2017 г.: наиболее ликвидные активы ПАО «Ростелеком» составили 7 989 069 тыс. руб., а наиболее срочные обязательства– 57 426 453 тыс. руб., таким образом А1 в 2017 г. покрыли менее 15% П1;

2) соотношение А2 П2 выполняется только в 2017 г., в период с 2018 по 2021 год ПАО «Ростелеком» было не способно в полной мере покрыть среднесрочные обязательства за счет быстрореализуемых активов. Также можно отметить ежегодное увеличение разрыва между быстрореализуемыми активами и среднесрочными обязательствами: в 2018 г. – 10 846 тыс. руб., в 2019–1 343 7062 тыс. руб., в 2020–25 833 134 тыс. руб., в 2021–75 727 935 тыс. руб.;

3) соотношение А3 П3 не выполняется на протяжении всего периода, при этом разрыв денежных средств ежегодно составляет более 190 000 000 тыс. руб. Это означает, что в будущем у ПАО «Ростелеком» могут возникнуть проблемы с платежеспособностью на период, который равняется средней продолжительности 1 оборота оборотных средств;

4) соотношение А4 П4 не осуществляется по причине ежегодного превышения труднореализуемых активов над постоянными пассивами, что свидетельствует о неликвидном балансе ПАО «Ростелеком».

Таблица 2

Анализ ликвидности ПАО «Ростелеком» по методике М. А. Вахрушиной, Н. С. Пласковой (2017–2021 гг.)

Источник: составлено авторами на основе данных табл. 1.

Изводя из данных, представленных в таблице 2 можно заметить, что за период с 2017 по 2021 г. в целом показатели ликвидности ниже рекомендуемых значений.

Для коэффициента текущей ликвидности рекомендуемым значением является более 1,5. В ПАО «Ростелеком» данный показатель за исследуемый период находился в пределах от 0,5933 (2018 г.) до 0,7272 (2019 г.). Это говорит о недостатке средств ПАО «Ростелеком» для погашения краткосрочной задолженности в течение года. В 2021 году компания была способна за счет своих оборотных активов покрыть 66,12% краткосрочных обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности ПАО «Ростелеком» за рассматриваемый период также ниже оптимального значения (более 0,8). Таким образом в 2021 г. ПАО «Ростелеком» за счет продажи своих ликвидных активов было способно погасить 57,89% краткосрочных обязательств, в 2020 г.– 56,99%, в 2019 г.– 64,58%, в 2018 г.– 52,67%, в 2017 г.– 58,53%.

Коэффициент абсолютной ликвидности ПАО «Ростелеком» с 2019 г. находится в пределах нормы (от 0,2 до 0,5). Это свидетельствует о способности ПАО «Ростелеком» немедленно погасить 27,8% текущих обязательств в 2021 г., 22,27% в 2020 г. и 28,82% в 2019 г.

Оптимальное значение общего показателя ликвидности баланса  1. За весь рассматриваемый период данный показатель ПАО «Ростелеком» значительно ниже нормативного значения. Это подтверждает неликвидность баланса ПАО «Ростелеком», а также может свидетельствовать о неэффективном использовании собственных средств.

На основе финансовой отчетности ПАО «Ростелеком» сгруппированы группы активов и пассивов по методике Л. В. Донцовой и Н. А. Никифоровой

(табл. 3.) и рассчитаны коэффициенты ликвидности (табл. 4.).

Таблица 3

Группировка баланса ПАО «Ростелеком» по методике Л. В. Донцовой, Н. А. Никифоровой (2017–2021 гг.), тыс. руб.

Источник: составлено авторами на основе данных бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком» [7].

На основе данных, рассчитанных по методике Донцовой и Никифоровой, можно приди к следующим заключениям:

1) соотношение А1 П1 не выполняется на протяжении всего рассматриваемого периода. Данные, рассчитанные по методике Донцовой и Никифоровой, идентичны данным, получившимся при группировке баланса на группы активов и пассивов по методу Вахрушиной и Пласковой;

2) соотношение А2 П2 выполняется на протяжении всего рассматриваемого периода за исключением 2021 г. В 2021 г. А2 было равно 62 983 750 тыс. руб., а П2– 114 939 515 тыс. руб., таким образом, быстрореализуемые активы не покрыли даже половины среднесрочных обязательств;

3) соотношение А3 П3 не реализовывается на протяжении всего периода.  при этом разрыв денежных средств ежегодно составляет более 193 000 000 тыс. руб., что схоже результатам группировки баланса по методу Вахрушиной и Пласковой;

4) соотношение А4 П4 не осуществляется ввиду ежегодного превышения труднореализуемых активов над постоянными пассивами, что подтверждает неликвидность баланса ПАО «Ростелеком».

Таблица 4

Анализ ликвидности ПАО «Ростелеком» по методике Л. В. Донцовой, Н. А. Никифоровой (2017–2021 гг.)

Источник: составлено авторами на основе данных табл. 3.

Из данных, представленных в таблицы 4 можно заметить, что за исследуемый период в общем показатели ликвидности ниже рекомендуемых значений, однако коэффициенты, рассчитанные по данным, основанным на методике Донцовой и Никифоровой, выше, чем коэффициенты получившиеся по данным, получившимся при группировке баланса на группы активов и пассивов по методу Вахрушиной и Пласковой.

Коэффициент текущей ликвидности ПАО «Ростелеком» за весь период был меньше оптимального значения (1,5) и находился в пределах от 0,6717 (2018 г.) до 0,8233 (2020 г.). В 2021 году ПАО «Ростелеком» могло покрыть за счет оборотных активов 75,25% своих краткосрочных обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности ПАО «Ростелеком» за период с 2017 по 2021 г. превышал оптимальное значение (0,8): в 2020 г.– 82,33%, в 2019 г.– 86,21%. В 2021 г. и 2017 г. данный показатель был немного меньше нормы: в 2021 г.– 75,25%, в 2017 г.– 76,08%.

Коэффициент абсолютной ликвидности ПАО «Ростелеком» с 2019 г. находится в пределах рекомендованного значения (от 0,2 до 0,5). Это свидетельствует о способности ПАО «Ростелеком» немедленно погасить 31,64% текущих обязательств в 2021 г., в 2020 г.– 27,16% и в 2019 г. 34,16%.

Несмотря на более высокие коэффициенты, получившиеся в результате группировки баланса на группы активов и пассивов по методу Донцовой и Никифоровой в сравнении с группировкой баланса по методу Вахрушиной и Пласковой, за весь изучаемый период общий показатель ликвидности баланса ПАО «Ростелеком» значительно ниже оптимального значения.

Сгруппируем активы и пассивы ПАО «Ростелеком» по методике Г. В. Савицкой (табл. 5.) и рассчитаем коэффициенты ликвидности (табл. 6.).

Таблица 5

Группировка баланса ПАО «Ростелеком» по методике Г. В. Савицкой (2017–2021 гг.), тыс. руб.

Источник: составлено авторами на основе данных бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком» [7].

На основе данных, рассчитанных по методике Г. В. Савицкой, можно сделать следующие выводы:

1) соотношение А1 П1 не выполняется на протяжении всего периода. Данные, рассчитанные по методике Савицкой идентичны данным, получившимся при группировке баланса на группы активов и пассивов по методикам других авторов;

2) соотношение А2 П2 выполняется только в 2017 г., в период с 2018 по 2021 год данное неравенство не выполнялось. Также можно отметить ежегодное увеличение разрыва между быстрореализуемыми активами и среднесрочными обязательствами, аналогично результатам группировки баланса по методу Вахрушиной и Пласковой;

3) соотношение А3 П3 не реализовывается на протяжении всего периода, при этом разрыв денежных средств ежегодно составляет более 195 000 000 тыс. руб. что немного превышает данное значение по методике Донцовой и Никифоровой и по методике Вахрушиной и Пласковой;

4) соотношение А4 П4 не осуществляется. Показатели А4 и П4 аналогичны данным, получившимся при расчете по методике по методике Л. В. Донцовой и Н. А. Никифоровой.

Таблица 6.

Анализ ликвидности ПАО «Ростелеком» по методике Г. В. Савицкой (2017–2021 гг.)

Источник: составлено авторами на основе данных табл. 5.

Из данных, представленных в таблицы 6 видно, что за рассматриваемый

период в основном показатели ликвидности ниже рекомендуемых значений, также коэффициенты, которые рассчитаны на основе данных по методике Г. В. Савицкой ниже коэффициентов, которые получились в результате расчета по методикам других авторов.

Коэффициент текущей ликвидности за весь рассматриваемый период был меньше нормативного значения. В 2021 г. ПАО «Ростелеком» могло покрыть за счет оборотных активов 64,17% краткосрочных обязательств. Самое максимальное значение данного показателя было в 2019 г. –72,65%.

Коэффициент быстрой ликвидности ПАО «Ростелеком» за рассматриваемый период также ниже нормативного значения: в 2021 г.– 58,88%, в 2020 г.– 60,90%, в 2019 г.– 66,35%, в 2018 г.– 51,91%, в 2017 г.–59,32%.

Коэффициент абсолютной ликвидности с 2019 г. находится в пределах оптимального значения. Это говорит о возможности ПАО «Ростелеком» немедленно погасить 26,98% текущих обязательств в 2021 г., 22,25% в 2020 и в 28,79% 2019 г.

За весь период общий показатель ликвидности баланса ПАО «Ростелеком» значительно ниже нормативного значения по аналогии с методиками других авторов.

Выводы

На основе проведенного сравнительного анализа можно сделать следующие вывод:

1) при использовании различных методик оценки ликвидности ПАО «Ростелеком» разница итоговых показателей незначительна;

2) на основе методики Л. В. Донцовой, Н. А. Никифоровой наблюдаются самые высокие показатели ликвидности, а по методике Г. В. Савицкой наиболее низкие;

3) коэффициент абсолютной ликвидности ПАО «Ростелеком» находится в пределах оптимального значения, что говорит о возможности компании к немедленному погашению части краткосрочных обязательств за рассматриваемый период;

4) при использовании всех методик показатели ликвидности в целом ниже оптимальных значений. Поэтому в дальнейшем ПАО «Ростелеком» может столкнуться с проблемой платежеспособности.

На наш взгляд, для группировки баланса и для дальнейшего расчета коэффициентов ликвидности ПАО «Ростелеком» следует использовать методику Г. В. Савицкой по причине наиболее жестких норм в сравнении с другими рассмотренными методиками. Такой подход позволит, ПАО «Ростелеком» исходя из худших показателей, разработать более эффективные мероприятия по повышению ликвидности.