С понятиями о методах оценки эффективности инвестиций можно было ознакомиться еще в XX веке, преимущественно в материалах научных публикаций и статей. На практике это были неоднозначные подходы, которые не всегда позволяли объективно оценивать экономическую целесообразность производств. Официальные рекомендации по оценке эффективности капитальных вложений были опубликованы в нашей стране в 1960-х годах [3, c. 68].

В настоящее время инвестициям принадлежит важнейшая роль в системе воспроизводства, что обеспечивает определенные темпы экономического роста. Если рассмотреть общество как систему производства, обмена, распределения, то инвестиции непосредственно оказывают влияние на производство. Именно инвестиции составляют основу развития производственного сектора.

Концепция инвестиций означает инвестирование в отрасль экономики в стране и за рубежом. Инвестиционный объект вложения различает финансовые и реальные инвестиции. Реальные капитальные вложения — это вложения непосредственно в средства производства и сырья экономического или корпоративного сектора, которые приводят к формированию нового капитала или увеличению наличного капитала (здания, оборудование, запасы и т. д.). Таким образом, реальные инвестиции приводят к воспроизводству и обновлению капитала. При инвестировании в денежный капитал (это вложение средств в виде займов и ценных бумаг) не происходит прироста реального капитала, осуществляется только покупка, передача права собственности на имущество [2, c. 75-76].

Можно выделить основные источники инвестиций:

• собственные финансовые ресурсы (прибыль, накопление, амортизация, суммы, выплачиваемые страховыми компаниями в виде убытков и т. д.), а также другие виды активов (основные средства, земля, промышленная собственность и заемные средства (средства от продажи акций), некоммерческие и другие взносы, средства, выделенные высшими холдинговыми и акционерными корпорациями, промышленными и финансовыми группами));
• федеральные, региональные и сметные бюджетные средства, свободные средства на поддержку предпринимательства;
• иностранные инвестиции в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий;
• различные заемные средства, в том числе облигационные займы, займы от банков и других институциональных инвесторов, векселя и другие средства [1, c. 41].

Эффективный инвестиционный контроль включает организацию мониторинга, который представляет собой систематическое наблюдение за показателями, сбор, анализ и предоставление информации о реализации проекта в целях определения уровня отклонения фактических результатов от плановых и установление причин расхождений.

В более широком смысле для описания организации система внутреннего контроля используется термин «контроллинг». Возникший во второй половине XX в. в качестве инструмента предотвращения кризисных ситуаций на предприятии, контроллинг активно внедряется в отечественную практику.

Контроллинг включает в себя не только констатацию отклонения, как это происходит в случае мониторинга, но и активное проведение мероприятий по устранению отклонений. Более того, инвестиционный контроллинг помимо осуществления внутреннего контроля над инвестиционными операциями охватывает сферу планирования и координации инвестиционной деятельности путем анализа методики планирования проектов, разработки показателей для анализа эффективности деятельности, сбора оперативной информации, оценки изменений, корректировки планов инвестиционного развития. Большая концентрация контрольных мероприятий обеспечивается на приоритетных направлениях инвестиционной деятельности.

По аналогии с основными этапами организации системы внутреннего контроля в организации [2] можно определить этапы инвестиционного контроля:

1. Выявление объекта контроля — управленческие решения в сфере инвестиционной деятельности, а также активы, в отношении которых осуществляется инвестирование средств.
2. Установление предмета контроля путем разделения целевой направленности на задачи, например, в соответствии с типами инвестиционных решений, возможно разбить одно на несколько менее масштабных: решения по снижению издержек, по модернизации основной деятельности, по захвату новых рынков сбыта и т.д. [1].
3. Построение контроля и отчетности в зависимости от периодичности: оперативной, текущей и стратегической.
4. Определение и ранжирование отчетных показателей в соответствии с их значимостью.
5. Установление нормативов значений плановых показателей, которые могут принимать абсолютные и относительные значения.
6. Формирование системы мониторинга критериев, включающее:

• разработку системы отчетных показателей,
• построение системы агрегирующих показателей,
• определение уровня отклонений,
• разграничение отчетных периодов по форме контроля и по разным группам показателей,
• установление структуры и формы отчета по результатам проведенного контроля,
• визуализация и регулярная актуализация данных.

7. Выявление причин отклонений.
8. Организация мероприятий по ликвидации расхождений.

На этом этапе система контроля отображает обратную связь, так как обеспечивает менеджеров информацией о деятельности организации и необходимости внесения корректировок [4].

Таким образом, контроллинг представляет собой совокупность мероприятий в области реализации инвестиционных решений, а мониторинг является важной частью этой системы и служит инструментом сбора информации и ее анализа.

Уровень развития новых технологий сегодня позволяет быстро и недорого внедрить автоматизированную систему контроля и мониторинга за инвестиционными процессами в организации. Большие данные позволяют принимать более эффективные управленческие решения. Вопрос только в способности их обработки и рациональном использовании ресурсов. Определенную сложность представляет отсутствие компетенций у сотрудников профильных подразделений компаний для обработки этих данных. Однако рынок IT-специалистов растет, технологии становятся доступными и в ближайшее время эти проблемы, на наш взгляд, не будут столько критичными.

Для более эффективного понимания руководством предприятия, акционерами и потенциальными инвесторами результатов инвестиционной деятельности предприятия крайне важна визуализация отчетной информации, ее доступность и актуальность в режиме 24/7.

Одним из распространенных инструментов, позволяющих решить данные вопросы, является дашборд. Дашборд представляет собой программный интерфейс, который позволяет расставить акценты на наиболее важных показателях, не отвлекая внимание на частности. Общее видение ситуации на предприятии позволяет выявить проблемные вопросы и при систематическом контроле провести мероприятия по их устранению.

Так как при инвестиционном контроле и мониторинге большую часть работ занимает установление отклонений фактических значений от плановых, большая часть показателей будет относиться к первой группе [8, c. 3]. Как правило, к заранее запланированным критериям относятся:

• размеры денежных потоков,
• дисконтированный поток денежных средств,
• чистый дисконтированный доход,
• внутренняя норма доходности,
• срок окупаемости,
• рентабельность инвестиций,
• мероприятия по основным направлениям.

Вторая группа включает данные об источниках денежных средств по видам (собственные, заемные, привлеченные) и регионам. Третья группа содержит показатели эффективности инвестиций, как правило, представляющих соотношение параметров выхода (стоимостной объем продукции, стоимость ОПФ, валовая и чистая прибыль) и входа, в данном случае инвестиций. В четвертую группу по желанию могут быть включены финансовые показатели (выручка, себестоимость, прибыль и др.).

Экономическая эффективность основная категория теории и практики управленческих решений при инвестировании в развитие производства. Суть этой категории заключается в том, что она выражает связь между результатами и затратами [7].

Эффективность может быть представлена в двух выражениях: как разница между общим результатом и общими затратами и как разница между общими результатами и только текущими затратами. Последняя категория учитывается только при оценке точечных выражений результатов и затрат, т. е. для календарного периода, например, одного года.

Экономическая эффективность инвестиций измеряется путем сравнения суммы инвестиций с результатами, достигнутыми при ее реализации. Для таких сравнений используется система количественных показателей, характеризующих возврат инвестиций [5, c. 98].

Объем и цели экономической оценки эффективности инвестиций заключаются в следующем: определение, анализ и интерпретация всех финансовых последствий инвестиционного проекта, которые определяют инвестиционное решение [5, c. 72].

Экономическая оценка инвестиций определяет, в какой степени совпадают цели инвестора и возможные решения. Это означает, что финансовые, организационные, административные, технические и другие навыки инвестиционного проекта соответствуют целям инвестора.

Экономическая оценка инвестиций дает потенциальному инвестору информацию об уровне безопасности вложенных средств и о возможном росте [6].

Этапы инвестиционной оценки:

1. Приобретение и структурирование данных о потенциальном объекте инвестирования.
2. Расчет и обоснование финансовой устойчивости проекта и выявление слабых мест.
3. Удаление или добавление ранее собранных данных на основе расчета.
4. Проведение детальной оценки. Расчет возможной эффективности инвестиций, анализ возможных инвестиционных рисков.
5. Подведение итогов. Структурирование полученной информации, на основании которой делается вывод о целесообразности инвестиций.

При оценке инвестиций используется метод математического моделирования, с помощью которого можно формализовать этапы разработки и реализации инвестиционного проекта. Моделирование обычно может охватывать все элементы проекта разного характера. Эта модель постепенно упрощается с целью устранения факторов, которые не могут оказать существенного влияния на результат [3, c. 320].

Следует отметить, что анализ инвестиций проводится в течение всего периода реализации инвестиционного проекта. Даже после завершения проекта прибыль суммируется, анализируется и оценивается. Такой подход актуален для инвестиций в реальный сектор экономики. Когда инвестор инвестирует в финансовые инструменты, экономическая оценка проводится в более простой форме.

Фундаментальный и технический анализ чаще всего используется для экономической оценки.

Первый служит для создания общей картины внешней среды и ее влияния на ассоциированную компанию.

Технический анализ более детален и исследует колебания цен. Существует ряд экономических показателей для инвестиций в реальный сектор и в финансы. Поэтому для реального сектора важно, чтобы инвестор оценивал производительность труда, рост валовой прибыли, рентабельность, амортизацию проекта и т. д. [2, c. 321].

Таким образом, современную экономическую жизнь невозможно представить без инвестиционной деятельности. Ее отличительной особенностью является степень риска для кредитора. Для этого необходима экономическая оценка инвестиций, которая позволяет уменьшить риски и получить информацию о безопасном вложении средств.