Введение

В настоящее время важной проблемой развития инновационно-активных предприятий является их диверсификация, в ходе которой создаются диверсифицированные структуры. Они предназначены для совместного производства продукции военного и гражданского назначения [1; 2]. Решение рассматриваемой проблемы требует значительных ресурсов. Цена ошибок в этой сфере социально-экономического развития страны очень велика, т.к. они отражаются не только на темпах роста экономики страны, но и на уровне ее национальной безопасности. При этом многие научные проблемы, связанные с регулированием процесса диверсификации инновационно-активных предприятий, до настоящего времени комплексно и системно не решены. К числу таких проблем относится и определение эффективности данного процесса [3]. Поэтому разработка научно-обоснованного и практически реализуемого инструментария оценки экономической эффективности диверсификации инновационно-активных предприятий является важной научно-практической задачей, требующей своего скорейшего решения.

В последние годы вопросам экономической оценки интегрированных структур, к числу которых относятся и диверсифицированные структуры, посвящено значительное число научных трудов и публикаций [4; 5; 6]. Однако, различные варианты и технологии диверсификации в них рассматриваются, как правило, в недостаточном объеме. Проведенный анализ современных подходов к экономической оценке деятельности диверсифицированных структур позволил сделать вывод о необходимости разработки (уточнения) формализованной системы показателей данной оценки

Система критериев и показателей оценки экономической эффективности диверсификации инновационно-активных предприятий

Практически любое инновационно-активное предприятие, подлежащее диверсификации, имеет военные и гражданские цели. Поэтому критерии оценки диверсифицированной структуры, которая включает данные предприятия, подразделяются на:

– военные – обеспечение обороны страны и безопасности государства за счет удовлетворения потребности в современных образцах высокотехнологичной продукции военного назначения;

– экономические – удовлетворение растущих потребностей национальной экономики в высокотехнологичной продукции.

Обороноспособность страны обеспечивается за счет производства и поставок в Вооруженные Силы РФ требуемого количества продукции военного назначения, объем и номенклатура которой определяется государственными программами [7]. Удовлетворение потребности в данной продукции регламентируется соответствующими документами, нормативно-техническими и правовыми актами.

Для решения задачи оценки эффективности диверсификации инновационно-активных предприятий предлагается следующая система критериев [8; 9; 10]:

1) Обеспечение требуемого объема выпуска диверсифицированной структурой продукции военного назначения:

W^GOZ = сonst                                                                                                                                 (1)

где W^GOZ – объем выпуска продукции военного назначения, установленный для диверсифицированной структуры.

2) Максимизация объема выпуска диверсифицированной структурой продукции гражданского назначения (товаров, работ и услуг):

W^G_t (y) → max, y =1,Y,                                                                                                       (2)

где W^G – объем выпуска продукции гражданского назначения в период времени t; y = 1,Y, где Y – множество альтернативных управленческих решений.

Военные цели фактически являются заданными требованиями к определенным параметрам производственно-технологической и хозяйственной деятельности диверсифицированной структуры [11]. Параметры характеризуются различными показателями. Основным среди них является объем производства и поставок продукции военного назначения в рамках программ и планов и производства товаров, работ и услуг для удовлетворения потребности Вооруженных Сил:

W^V = W^GOZ + W^TRU,                                                                                                             (3)

где W^V – общий объем выпуска продукции военного назначения в заданный период времен; W^GOZ – объем выпуска продукции военного назначения в рамках программ и планов в заданный период времени; W^TRU – объем товаров, работ и услуг для удовлетворения потребности Вооруженных Сил в заданный период времени.

Показатели W^GOZ и W^TRU могут рассматриваться как детерминированные. Поэтому примем:

W^GOZ = сonst и W^TRU = сonst                                                                                               (4)

Гражданской целью деятельности диверсифицированной структуры является максимизация объема W^G выпуска продукции (товаров, работ и услуг) гражданского назначения. Отсутствие ограничений на выпуск продукции гражданского назначения означает, что показатель W^G представляет собой некоторую функцию от управленческого решения q(y) (y = 1,Y, где Y – множество альтернативных управленческих решений):

W ^G = q(y)                                                                                                                                        (5)

Величину общего объема продукции, выпускаемой диверсифицированной структурой, можно представить в следующем виде:

W = W^GOZ + W^TRU+ W^G                                                                                                             (6)

В качестве интегрального критерия оценки эффективности диверсификации инновационно-активных предприятий предлагается максимизация прогнозной рыночной стоимости C^RS диверсифицированной структуры. Учитывая специфику экономических отношений при создании продукции военного назначения, для расчета указанного критерия можно использовать доходный подход, в соответствии с которым стоимость предприятия представляет собой денежные потоки от его деятельности, дисконтированные к настоящему моменту времени [12]. Прогнозная рыночная стоимость диверсифицированной структуры может быть определена по следующей формуле:

                     (7)

где C^RS – прогнозная рыночная стоимость диверсифицированной структуры как единого целого в рассматриваемом периоде;  – величина денежного потока на прогнозном интервале t; r – ставка дисконтирования; Т – длительность прогнозного периода.

В качестве исходных данных для оценки рыночной стоимости на основе доходного подхода используется имеющаяся информация о состоянии и перспективах развития инновационно-активных предприятий [13].

Анализируя современные методы использования доходного подхода к оценке рыночной стоимости интегрированных структур, можно выделить две модели формирования денежного потока: модель денежного потока на весь инвестированный капитал инновационно-активного предприятия и модель денежного потока на его собственный капитал [14]. В первой модели осуществляется прогнозирование и дисконтирование денежных потоков на инвестированный (собственный и долгосрочный заемный) капитал предприятия. Рыночная стоимость определяется накопленными дисконтированными денежными потоками в прогнозном и постпрогнозном периодах [15]. Во второй модели расчет рыночной стоимости осуществляется с учетом величины денежного потока на собственный капитал инновационно-активного предприятия на интервале t, ставки дисконтирования, отражающей альтернативную стоимость собственного капитала и длительности Т прогнозного периода.

Приведенные модели формирования денежного потока могут быть использованы при оценке прогнозной рыночной стоимости диверсифицированной структуры [16]. В общем случае интегральный критерий эффективности диверсифицированной структуры сводится к максимизации ее прогнозной рыночной стоимости, что достигается при отсутствии ограничений на возможность производства товаров, работ и услуг гражданского назначения.

Учитывая правила экономических расчетов, оценка прогнозной рыночной стоимости диверсифицированной структуры должна осуществляться с учетом следующих параметров:

Q_t – выручка-нетто (объем товаров, работ и услуг);

C_t – себестоимость;

P_lt – прочие доходы и расходы;

P_t – текущий налог на прибыль.

Тогда:

C^RS = f (Q_t, C_t, P_lt, P_t)                                                                                                              (8)

Максимизация интегрального критерия эффективности диверсифицированной структуры (ее прогнозной рыночной стоимости) может быть представлена в следующем виде:

С^RС (y) →max, y=1,Y,                                                                                                              (9)

где С^RS – прогнозная рыночная стоимость; Y – множество альтернативных управленческих решений.

Правильность сделанного вывода подтверждается статистическим анализом, результаты которого свидетельствуют о тесной корреляционной взаимосвязи между показателями объема выпуска продукции (производства товаров, работ и услуг) и рыночной капитализации интегрированной системы [17].

Использование показателя рыночной стоимости в качестве основного критерия оценки эффективности деятельности диверсифицированной структуры является теоретической основой для формирования различных вариантов диверсификации инновационно-активных предприятий. При этом стоимость диверсифицированной структуры увеличивается лишь тогда, когда она получает такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на его привлечение [18]. Поставленная цель достигается в результате обоснованного выбора наиболее важных направлений деятельности диверсифицированной структуры и формирования инновационной стратегии, которая должна учитывать возможности, появляющиеся как на уже освоенных, так и на новых рынках, при работе с существующими и новыми видами продукции, товаров, работ и услуг[19].

Важную роль в управлении стоимостью играют ключевые факторы стоимости, т.е. показатели, фактически определяющие стоимость инновационно-активных предприятий. Выявление и оценка этих показателей на основе организационно-экономического анализа деятельности предприятий имеют решающее значение для построения эффективной системы управления инновационной деятельностью диверсифицированной структуры [20].

Интегральный критерий эффективности – это максимум прогнозной рыночной стоимости диверсифицированной структуры при отсутствии ограничений на производство товаров. Интегральный критерий учитывает требования к выполнению программ и планов создания продукции военного назначения, удовлетворению потребности Минобороны России и национальной экономики в товарах, работах и услугах, в том числе за счет возможности использования военных технологий в производстве продукции гражданского назначения. Использование предлагаемого интегрального критерия обеспечивает реальную оценку сбалансированности экономических интересов государства и частных инвесторов в реализации крупных инновационных проектов военного и гражданского назначения.

Система критериев и показателей оценки эффективности диверсифицированной структуры является основой для разработки методического инструментария экономической оценки эффективности мероприятий по диверсификации инновационно-активных предприятий, а также построения системы организационно-экономических показателей, являющихся индикаторами степени и эффективности достижения целей отдельными элементами диверсифицированной структуры и решении других задач.

Выводы

В современных условиях при проведении диверсификации инновационно-активных предприятий решаются различные взаимосвязанные задачи, в число которых входит и оценка ее эффективности [21]. Отмеченное обстоятельства делает рассматриваемую в статье проблему не только научно-значимой, но и практически востребованной. Для ее решения предложен инструментарий оценки, позволяющий получать количественные оценки как текущей эффективности деятельности диверсифицированной структуры и отдельных ее элементов, так и на долгосрочный период их развития. Разработанная система критериев и показателей ориентирована на принятие управленческих решений относительно выбора рационального варианта интеграции инновационно-активных предприятий в диверсифицированные структуры.

Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ, проект № 18-00-00012 (№18-00-00008) КОМФИ.