Введение

Оценка эффективности проекта базируется на показателях прибыльности и сроках окупаемости вложенных в него инвестиций. В зависимости от того, учитывается или нет в расчетах время, подходы к оценке делятся на две группы – динамические и статические [1-3]. Оценка проводится как правило на начальном этапе для обоснования финансирования проекта и привлечения инвесторов. В зависимости от состояния внешней и внутренней среды проекта и других факторов используют тот или иной метод, который, порой, дает разные результаты, что приводит к ошибкам в принятии управленческих решений. Кроме того, при оценке не всегда учитываются интересы стейкхолдеров, что служит причиной снижения результативности проекта.

Методология Цель исследования состоит в разработке подходов к формированию сбалансированной инвестиционной стратегии по стадиям инновационного цикла. Для достижения поставленной в работе цели используются метод научной абстракции, системного анализа и синтеза. Математические методы были использованы при выработке подходов к распределению инвестиций по стадиям инновационного цикла.

Результаты

В отечественной экономике в настоящее время наблюдаются диспропорции не только в отраслевой структуре, где преобладают инвестиции в предприятия и организации, работающие в области добычи полезных ископаемых, финансов, торговли, но и в инновационной сфере [4]. Здесь можно отметить сложившийся за годы экономических реформ существенный дисбаланс в финансировании предприятий и организаций, участвующих в разных этапах проекта. Рассмотрим линейную модель инновационного цикла, состоящую из последовательных этапов – научные исследования и разработки (НИР) – производство – внедрение и эксплуатация инновационного продукта на рынке [5].

 На каждом этапе заняты организации – исполнители, работа которых предполагает получение четкого результата, что дает основание использовать проектный подход в управлении инновационным процессом [6]. Таким образом, каждый этап инновационного цикла имеет свое начало и завершение, которое можно зафиксировать конкретным результатом. Так, НИР проводятся специализированными научными и проектными организациями, располагающих экспериментальной и опытно-производственной базой. Результатом работ является проектная конструкторско-технологическая документация, защищенная патентами. Разработки реализуются на рынке в виде технологических лицензий, плата за которые поступает в виде дохода в научно-исследовательские и проектные организации. Таким образом, научно-исследовательские организации являются участниками проекта, несут определенные затраты и получают конкретный финансовый результат от продажи патентов и технологических лицензий. Инвестиционная поддержка НИР предполагает финансирование расходов на приобретение научного оборудования, проведение исследований, закупку материалов, строительство и реконструкцию лабораторий и т. п. Если доходы, полученные от реализации результатов НИР окажутся больше, чем инвестиции, то проект следует признать эффективным.

Этап «производство» инновационного цикла подразумевает внедрение новых технологий и выпуск продукции, которая, в соответствии с контрактом, направляется к потребителю. Инвестиции в производство должны обеспечить промышленные предприятия необходимыми для выпуска оборудованием, материалами и научно-технической информацией. Условия положительного результата проекта остаются такими же, как и для стадии НИР. Однако, для получения максимального эффекта, промышленные предприятия будут пытаться снизить свои издержки за счет применения более дешевых материалов и комплектующих, менее дорогого технологического оборудования и свести к минимуму стоимость лицензий. Эти мероприятия могут негативно отразиться на качестве продукции и существенно увеличить сроки ее освоения.

Для успешного продвижения на рынке новой продукции (третий этап инновационного цикла), необходимо мотивировать покупателя более высокой ценностью, которая будет выражаться в снижении эксплуатационных затрат, повышении надежности, эргономичностью и т. п., что может расцениваться как косвенный доход потребителя. Инвестиции в проект третьего этапа включают в себя затраты на продвижение нового продукта на рынке, а для потребителя – расходы на его приобретение. Разница между ценой покупки нового продукта и косвенным доходом потребителя будет представлять собой эффект проекта третьей стадии.

Формальная запись общего эффекта всего проекта может выглядеть как сумма эффектов отдельных проектов каждого этапа. В упрощенном варианте можно рассмотреть три стадии:

E = E₁ + E₂ + E₃    ,

где E – численный результат эффекта инновационного проекта, E₁ – эффект от проведения первой стадии — НИР; E₂  — эффект от внедрения в производство новой технологии (вторая стадия); E₃ – эффект от внедрения нового продукта на рынок.

Как показывает проведенный автором анализ [7], проблемы дисбаланса возникают, когда эффект отдельной стадии проекта, существенно отличается от других. Так, если финансовый результат проведенных НИР будет превышать ожидаемый эффект на стадии производства, то промышленным предприятиям будет невыгодно приобретать технологические лицензии, оборудование и материалы, необходимых для изготовления новой продукции. С другой стороны, если подавляющая часть экономического эффекта будет приходится на промышленные предприятия, то это будет означать, что цена выпускаемой продукции находится на высоком уровне, а стоимость лицензий и других факторов занижена.

Обсуждение

Устранение инвестиционного дисбаланса позволит существенно повысить абсорбционную способность национальной экономики к инновациям, которая проявляется в быстром освоении в производстве и внедрении на рынках новых видов продукции [8]. Для достижения результата проекта (Е) необходимо исследовать модель инновационного проекта и оценить основные пропорции объемов инвестиций, направляемых на финансирование этапов инновационного цикла.

Модель проекта можем записать как зависимость результата (эффекта) от вложенного капитала (инвестиций).

E = f(IC)

Эффект проекта будем рассматривать, как разницу между чистым доходом, полученным организациями – исполнителями (P) за период реализации этапа и инвестициями (IC). Чистый доход определяем как разницу между полученным валовым доходом и текущими расходами организации на выпуск продукции. Тогда эффект от проведения первой стадии – НИР запишем как:

E₁ =  Р₁ – IC₁

Допустим, в экономической системе сформировалась ситуация, когда средняя доходность инвестиций в НИР стабилизировалась на уровне a. Тогда:

Р₁ = (1+a)IC₁

И выражение (3) можем записать как:

E₁ =  (1+a)IC₁ – IC₁ =  aIC₁

Аналогично и для последующих стадий инновационного цикла:

E₂ = bIC₂ 

E₃ = gIC₃

Где b, g — средняя доходность инвестиций в последующие стадии инновационного цикла. Тогда полный эффект проекта может выглядеть как:

Е = aIC₁ + bIC₂ + gIC₃

При этом должны соблюдаться следующие условия:

bIC₂   >aIC₁;

gIC₃ > bIC₂.

Инвестиции в проект по выпуску новой продукции должны превышать объем затрат на проведение научно-исследовательских и проектных работ (9). Данное ограничение базируется на необходимости покупки промышленным предприятием технологических лицензий, в цену которых включены затраты на проведение НИР. Стоимость лицензий и иная научно-техническая документация, которая необходима для производства инновационной продукции входит в инвестиционный портфель предприятия наряду с затратами на приобретение оборудования, строительно-монтажные работы и т.п. [9]

В целях стимулирования спроса, необходимо увеличить инвестиции в продвижении инновационного продукта на рынке (10). Для этого следует обеспечить потребителя доступными финансовыми ресурсами – рассрочка платежей, льготное страхование и кредитование покупки сложных технических устройств и другой инновационной продукции и материалов. Значительное влияние на продвижение продукта на рынке оказывают лизинговые схемы финансирования инноваций.

Повлиять на эффективность проекта можно также изменив доходность инвестиций по стадиям цикла. Так, росту результативности проекта могут способствовать привлечение высококвалифицированных сотрудников, новые методы организации производственных процессов, мероприятия по улучшению условий труда и прогрессивная система мотивации персонала. В этом случае отдача от инвестиций увеличится, что будет способствовать снижению негативных эффектов дисбаланса.

Заключение

Крупные инновационные проекты затрагивают интересы целого ряда стейкхолдеров, часть из которых вступают в конфликт друг с другом, основной причиной которых является несправедливое, по их мнению, разделение доходов от реализации проекта. Распределение инвестиций в рамках мегапроекта по стадиям инновационного цикла на основе разработанных предложений будет способствовать сглаживанию противоречий между стейкхолдерами и повышению эффективности капитальных вложений.

Благодарности:

Работа подготовлена при финансовой поддержке РФФИ, проект № 20-010-00350