Активность российских предприятий  в сфере собственных инвестиции растет регулярно. Поэтому решение задач инвестиции, инвестиционных программ и проектов является важным элементом предприятия.  Многообразие позиций ученых и экономистов в отношении  привлекательности инвестиции  можно объяснить различием в подходах к ее оценке. Поэтому исследование  инвестиционной привлекательности с целесообразностью инвестирования является актуальным.

В качестве ресурсов для инвестиции выступает капитал в различных видах: движимом и недвижимом имуществе, денежных средствах, нематериальных активах, ценных бумагах. Инвестиционная привлекательность является залогом поступления капитала в различных формах, и вследствие чего, увеличение  возможностей в развитии производственной базы, наращивания капитала, освоения новых рынков и реализации проектов социальной направленности.

Изучение инвестиционной привлекательности является важным элементом исследования многих ученых и экономистов. Например, Л. Белых считает, что инвестиционной привлекательностью является соотношение уровня риска и ставки доходности [1]. По мнению Л. Валинурова и О. Казакова, инвестиционная привлекательность – это совокупность объективных возможностей системы, признаков, свойств, средств, обусловливающих потенциальный спрос на инвестиции [2].

Рассмотрев инвестиционную привлекательность с разнообразных позиции можно определить привлекательность инвестиций как систему количественных и качественных факторов, характеризующую спрос предприятия на инвестиционные потребности.

Поэтому точки зрения различаются в зависимости от восприятия инвестиционной привлекательности как характеристик предприятия в качестве объекта вложения средств до ее понимания в качестве фактора. Инвестиционная привлекательность определяет привлекательность капиталовложений и возможности в дальнейшем развиваться. Но изучение сущности привлекательности инвестирования позволяет сделать вывод о необходимости рассмотрения привлекательности инвестирования как совокупности различных объективных факторов и признаков,  влияющих на привлекательность того или иного проекта.

Привлекательность инвестирования должна характеризоваться системой количественных и качественных показателей,  учитывающих соотношение уровня риска и ставок доходности на вложенный капитал, поскольку доходность и риск  являются основными характеристиками процесса инвестирования. Каждая организация стремится достигнуть максимальной доходности проекта при минимальных рисках, учитывая минимальный срок окупаемости проекта инвестиций, если речь идет не о проекте социального инвестирования.

Все инвестиционные проекты имеют зависимость, как от внешних, так и от внутренних факторов. Внутренние факторы напрямую связаны с  деятельностью субъекта, это факторы, на которые предприятие может повлиять. К ним относятся:

• управления предприятием (система управления предприятием);
• финансовое положение предприятия;
• использования инновационных решений и технологий производства;
• открытости компании (степень полноты и достоверности раскрытия информации в отчетности);
• корпоративная социальная ответственность организации и др.

Внешние факторы не зависят от деятельности субъекта. К ним относятся: политическая и внутриэкономическая условия; экономические особенности рассматриваемой  отрасли; законодательные нормы.

Отметим, что финансовая и хозяйственная деятельность любого предприятия является особо важным фактором в формировании инвестиционной программы субъекта, что в определенной степени  устанавливает его дальнейшие перспективы возможного роста и развития.

Для разных субъектов определяющими могут быть различные факторы. Важное значение имеет и привлекательность предприятий в общественной среде, возможность соответствовать признакам социально ответственного субъекта, отвечающего за последствия собственной деятельности перед сотрудниками компании, контрагентами и обществом.

Управление инвестиционной программой  предприятия и проектами  необходимо осуществлять с учетом факторов и признаков, которые могут, оказывать значимое  влияние на предприятие. При этом необходимо помнить, что для различных инвестиционных проектов привлекательность может определяться разными факторами. Кроме того, разные индикаторы (признаки и факторы) могут иметь различный приоритет. Поэтому инвестиционная политика предприятия  носит комплексный характер и должна направляется на всестороннее отслеживание проблем в инвестиционном развитии и в то же время обеспечивать возможность быстрого реагирования на изменения рынка, затрагивающего интересы субъекта.

Инвестиционный процесс представляет собой комплекс мероприятий по изысканию  необходимых инвестиционных ресурсов, а так же выбору эффективных объектов и инструментов инвестирования, формированию сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы и обеспечению ее реализации.

Например, инвестиционная программа электросетевых предприятий представляет собой комплекс инвестиционных проектов, показывающее намеченную реализацию и реализуемые реформы (в виде строительства объектов, линий электропередачи, модернизации или реконструкции объектов, а также содержится информация по плановым работам по срокам их реализации, способ финансирования). В инвестиционную программу входят инвестиционные проекты  соответствующие стратегическим целям электросетевого предприятия с наиболее благоприятными срокам  исполнения, а также с установленными периодами и сроками финансирования. Предприятия электрических сетей имеют специфические источники финансирования своих инвестиционных программ. Это амортизация, прибыль электросетевой компании, а также средства, полученные в результате процесса технологического присоединения, и все они регламентируются государством.

Министерство энергетики РФ совместно с уполномоченными органами исполнительной власти субъектов РФ осуществляет контроль за исполнением инвестиционных программ территориальных сетевых организаций, отнесенных к числу субъектов, инвестиционные программы которых утверждаются Министерство энергетики РФ. Контроль за реализацией инвестиционных программ осуществляется на всех стадиях реализации.

Процесс контроля за реализацией инвестиционных программ осуществляется в следующих формах:

— плановые проверки;

— внеплановые проверки;

— анализ отчетов о реализации инвестиционных программ на целевое использование средств, предусмотренных источников финансирования инвестиционных программ;

— анализ отчетов о проведении ценового и технологического аудита, отчетов о реализации инвестиционных программ том числе инвестиционных проектов в отдельности;

— анализ отчетов о проведении закупочных процедур для целей реализации инвестиционных проектов;

— анализ исполнения предписаний.

Учитывая нестабильность и неопределенность российского рынка, являющимся источником высоких рисков, поэтому выполнение положительных показателей инвестиционных проектов могут оказаться весьма сложно выполнимой задачей. При этом учет рисков при исчислении оценок эффективности альтернативных программ требует, в свою очередь, получения адекватных оценок.

Также необходимо отметь что, при формировании инвестиционная программа электросетевых предприятий необходимо учитывать критерий социального ориентирования предприятии электроэнергетики факторы, что осложняет формирование и реализацию многих проектов инвестиционной программы электросетевых предприятий.

В связи с тем, что финансирование инвестиционной программы не всегда покрывает потребности в полной мере, необходимо искать компромисс при выборе не только наиболее рентабельных с финансовой, но и при этом необходимых с социальной точки зрения проектов. Окончательные результаты выполнения отдельных проектов инвестиционной программы могут затрагивать разные сферы экономики.

В процессе реализации инвестиционных программ организации вне зависимости от принадлежности хозяйствования предприятия, возникают ситуации выбора исполнения одного инвестиционного проекта из ряда нереализованных в рамках инвестиционной программы или не включенного в программу реализации в необходимом периоде. В другом случае необходимо принять решение, замещения  одного проекта,  реализация которого не требуется в заданный период по каким либо причинам,  из нескольких проектов имеющие разные критерии и показатели, но при этом имеющие схожую расчетную инвестиционную стоимость и сроки реализации. Также необходимо отметь что, при выборе необходимо учитывать критерий хозяйствования каждого предприятий, что в свою очередь влияет на социальные факторы. В отдельных случаях можно отметить важность социального фактора как основного влияющего на выбор инвестиционного проекта.

Исходя из того, что выполнение инвестиционной программы задано многими условиями и критериями, от которых зависит финансовое благополучие и социальная  устойчивость предприятия, то  существенное изменение показателей выполнения инвестиционной программы, может повлиять на финансовое положение предприятия: увеличение кредиторской задолженности предприятия, увеличение вложении собственного капитала и т.д, что в свою очередь может привести к ухудшению показателей предприятия и незапланированным затратам для предприятия, что связано с рисками для субъекта.

Вопрос оценки эффективности инвестиционных проектов представляются в достаточной степени проработанным, для оценки инвестиционных проектов существуют различные методики оценки эффективности, которые являются объектом для анализа. Во всех случаях, как правило, основным критерием являются величина финансовых вложений и сроки окупаемости проекта.

Поэтому выбор инвестиционных проектов в предприятиях, связанных с социальной деятельностью, при базовом отсутствии финансового критерия для проектов, является значимым. Обеспечение выбора в зависимости от предпочтений и критериев инвестиционных проектов в зависимости от хозяйственной деятельности субъекта в рамках инвестиционной программы, исключая величину финансового вложения осложнен во многих сферах деятельности, особенно носящих социальный характер.

Проведя итоги можно однозначно сказать о имеющемся смысле разработке методик анализа и оценки инвестиционной привлекательности проектов исключая рассмотрение финансового фактора. Предложение методики, их работоспособность и адекватность получаемых оценок в реальной ситуации необходима экономике, особенно ее социально направленным структурам.