Исходя из того, что выполнение инвестиционной программы задано многими условиями и критериями, от которых зависит финансовое благополучие и социальная устойчивость предприятия, то при существенных изменениях в худшую сторону показателей выполнения инвестиционной программы, может повлиять на финансовое положение предприятия: увеличение кредиторской задолженности предприятия, увеличение вложении собственного капитала, невыполнение социальных задач и планов, что в свою очередь может привести к ухудшению показателей и незапланированными затратами не только для предприятия, но и его контрагентов в том числе, что связано с рисками для всех участников.

Изучение инвестиционной привлекательности является важным элементом исследования многих ученых и экономистов. Например, Л. Белых считает, что инвестиционной привлекательностью является соотношение уровня риска и ставки доходности [1]. По мнению Л. Валинурова и О. Казакова, инвестиционная привлекательность – это совокупность объективных возможностей системы, признаков, свойств, средств, обусловливающих потенциальный спрос на инвестиции [2].

Рассмотрев инвестиционную привлекательность с разнообразных позиции можно определить привлекательность инвестиций как систему количественных и качественных факторов, характеризующую спрос предприятия на инвестиционные потребности [3].

В процессе реализации инвестиционных программ организации вне зависимости от принадлежности хозяйствования предприятия, возникают ситуации выбора исполнения одного инвестиционного проекта из ряда нереализованных в рамках инвестиционной программы или не включенного в программу реализации в необходимом периоде. В другом случае необходимо принять решение, замещения одного проекта, реализация которого не требуется в заданный период по каким-либо причинам, из нескольких проектов имеющие разные критерии и показатели, но при этом имеющие схожую расчетную инвестиционную стоимость и сроки реализации [3].

Поэтому выбор инвестиционных проектов в предприятиях, связанных с социальной деятельностью, при базовом отсутствии финансового критерия для проектов, является очень значимым [3].

Рассмотрев инновационные проекты на примере инвестиционной программы электросетевой компании, а также ответив на вопрос: какие можно выделить виды инвестиционных проектов и описав основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов, приведем три проекта инвестиций строительства в сфере электроэнергетики находящихся в одном населенном пункте со схожим ценовым показателем проекта, но с разными критериями иных характеров.

Рассмотрим основные критерий в следующем порядке:

1. Социальный фактор

1.1.        Развитие территории и инфраструктуры

1.2.        Перспектива развития территории

1.2.1.    Индивидуальное жилое строительство

1.2.2.    Многоэтажное строительство

1.2.3.    Промышленное строительство

1.3.        Наличие планового развития и ввода в эксплуатацию объектов социальной инфраструктуры (детские сады, школы, поликлиники и т.д.)

1.4.        Вид основного потребителя

1.4.1.    Индивидуальные потребители (физические лица)

1.4.2.    Массовые потребители (юридические лица, представители малого и среднего бизнеса)

1.4.3.    Потребители производственных мощностей (крупные промышленные предприятия и комплексы)

2. Сложность организации строительного процесса

2.1.        Транспортные развязки и подъездные пути

2.2.        Сложность отвода земельных участков

2.3.        Сложность временного замещения мощностей

2.4.        Определение центра нагрузок для определения установки ПС

2.5.        Сложность проектных решений

2.6.        Доступность и досягаемость строительного сырья

2.7.        Сроки изготовления и поставки основного оборудования

3. Наличие планов развития транспортной инфраструктуры, программ (схем) территориального планирования
4. Прогноза спроса на электрическую энергию и мощность как объектов, так и основных крупных узлов нагрузки.

Исходя из перечня критериев можно отметить, что при определенных условиях, некоторыми из критериев возможно пренебречь, т.к. рассматриваемые в данном примере объекты находятся в одном населенном пункте и часть критериев будут одинакова по всем параметрам, но рассмотреть их необходимо для более детального восприятия и определения значимости других критериев в общей массе и приведенных оценок к ним, что очень важно при значительном их количестве (табл. 1).

Оценка объекта будет принимать последующим значения:

— оценка «1» — неудовлетворительно,

— оценка «2» — удовлетворительно,

— оценка «3» — хорошо,

— оценка «4» — отлично.

Оценка может принимать нецелое значение.

В современном экспертном оценивании наибольшую популярность приобретают системы комплексного оценивания, основанные на матрицах свёртки, на системах сбора и обработки мнений. На практическом примере, попытаемся выработать систему комплексного оценивания с разных позиций. В данном примере преследуется цель выработать процесс, позволяющий подобрать в конечном счёте инвестиционный проект, численно описать его и помочь тем самым принять относительно правильное и взвешенное решение.

Проведя субъективный отбор наиболее существенных факторов и характеристик строительства инвестиционного проекта, произведем их «субоценку»

Таблица 1

Критерии выбора с оценивающими баллами

Приведённые показатели оценки, основаны на субъективном наблюдении и опыте конкретного специалиста, считаемого экспертом в данной области.

Для формирования и исчисления комплексных оценок использовался удобный и интуитивно понятный любому пользователю инструментарий — программный комплекс «Декон», разработанный коллективом кафедры Строительного инжиниринга и материаловедения ПНИПУ. Оценка осуществляется путем построения модели линейной свертки исследуемых объектов на основе сопоставления их характеристик и отражает переход количественных значений характеристик объектов в качественные. Данный инструмент реализует принципы конвергенции привлекаемых научных дисциплин. Он имеет отличительную особенность — непосредственное моделирование субъектом интуитивных образов, подлежащих решению линейной задачи выбора, путем визуализации этих образов, а также промежуточных и окончательных результатов, рассчитываемых с помощью алгоритмов поддержки в составе дружественного интерфейса.

После добавления всех характеристик планируемых критериев выбора инвестиционных объектов (рисунок. 1), необходимо провести их ранжирование (рисунок. 2), для назначения степени важности каждого критерия при выборе. С момента, как пользователем установлены характеристики объектов предметной области для комплексной оценки, добавляются объекты и значения критериев выбора (рисунок. 3). Результат комплексной оценки объектов – модель линейной свертки – представляется пользователю в графическом виде (рисунок. 4).

Рисунок. 1. Характеристики объектов предметной области

Рисунок 2. Ранжирование критериев

Рисунок. 3. Заполнение предметной области

Рисунок. 4. Результат полученной комплексной оценки

Полученный таким результат позволяет сделать однозначный вывод о том, какой объект инвестиции целесообразно выбрать согласно оценкам и отношению к отдельным характеристикам.

Инвестиционную программу предприятия необходимо осуществлять с учетом факторов и признаков, которые могут, оказывать значимое влияние на предприятие. При этом необходимо помнить, что для различных инвестиционных проектов привлекательность может определяться разными факторами. Кроме того, разные индикаторы (признаки и факторы) могут иметь различный приоритет. Поэтому инвестиционная политика предприятия носит комплексный характер и должна направляется на всестороннее отслеживание проблем в инвестиционном развитии и в то же время обеспечивать возможность быстрого реагирования на изменения рынка, затрагивающего интересы субъекта.

Также необходимо отметь что, при формировании инвестиционная программа электросетевых предприятий необходимо учитывать критерий социального ориентирования предприятии электроэнергетики факторы, что осложняет формирование и реализацию многих проектов инвестиционной программы электросетевых предприятий.

В связи с тем, что финансирование инвестиционной программы не всегда покрывает потребности в полной мере, необходимо искать компромисс при выборе не только наиболее рентабельных с финансовой точки зрения, но и при этом необходимых с социальной точки зрения проектов. Окончательные результаты выполнения отдельных проектов инвестиционной программы могут затрагивать разные сферы экономики.