Abstract: The article provides an analysis and assessment of the current state of the world gold market. Special attention is paid to demand and supply. The authors laid emphasis on the analysis of the world market of precious coins. It is highlighted that gold has turned out to be one of the most stable assets in the context of the new coronavirus pandemic, becoming one of the crucial global investment instruments.
Keywords: global gold market, precious coin market, COVID-19, foreign trade in precious metals
Золото – металл, который пользуется спросом у государственных Центробанков и международных финансовых организациях, в ювелирной, электронной промышленности и стоматологии, а также используется в качестве инвестиционных накоплениях. Этим и обусловлена актуальность данной темы: золото не утратило своей ценности и в условиях нестабильной мировой экономики остаётся надежным инвестиционным инструментом.
Крупнейший добывающий регион планеты — Азия, где сконцентрирована четверть мирового производства золота, в первом полугодии единственная продемонстрировала снижение на 24 тонны после того, как освоение индонезийского месторождения Grasberg перешло от открытой его отработки (карьер), к подземному руднику. Безусловным лидером рынка является Китай, которому, даже несмотря на небольшое снижение производства в 2020 году удалось удержать первое место в рейтинге. В целом можно отметить, что Россия стабильно входит в тройку лидеров отрасли.
Таблица 1
Сведения о производстве золота 2018-2020 гг.
| Рейтинг | Страны | Производство золота, тонн | ||||
| 2018 | 2019 | 2020 | 2018 | 2019 | 2020 | |
| 1 | 1 | 1 | Китай | 399,7 | 406,1 | 383,2 |
| 2 | 2 | 3 | Австралия | 312,2 | 325,1 | 320,1 |
| 3 | 3 | 2 | Россия | 281,5 | 300,8 | 329,5 |
| 4 | 4 | 4 | США | 253,2 | 252,3 | 200,2 |
| 5 | 5 | 5 | Канада | 193,0 | 194,6 | 182,9 |
| 6 | 6 | 6 | Индонезия | 190,0 | 176,6 | 177,1 |
| 7 | 7 | 7 | Перу | 155,4 | 152,4 | 143,3 |
Источник: GFMS metals research. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.refinitiv.com/en/products/eikon-trading-software/gfms-precious-metals (дата обращения — 02.05.21)
Ключевым событием является тот факт, что Россия вышла на второе место в мире по объему производства золота.
Спрос и предложение на мировом рынке золота распределены прерывисто. Основным потребителем золота, согласно последним доступным за 2019 год данным, является ювелирная промышленность.
Таблица 2
Ситуация на мировом рынке золота (спрос и предложение)
| 2018 | 2019 | +/-, % | |
| Предложение, тонн | |||
| Производство из минерального сырья | 3509,3 | 3463,7 | -1,3 |
| хеджирование | -12.5 | +8,3 | +66 |
| Производство вторичного золота | 1176,1 | 1304,1 | +11 |
| Всего предложение | 4672,9 | 4776,1 | +2,2 |
| Спрос, тонн | |||
| ювелирный | 2240,2 | 2107,0 | -6 |
| промышленный | 334,8 | 326,6 | -2,4 |
| закупки официального сектора | 656,2 | 650,3 | -1 |
| инвестиции в физическое золото | 1093,6 | 870,6 | -20 |
| Итого физический спрос: | 4324,8 | 3954,5 | -9 |
| Профицит физического спроса | +348,1 | +821,6 | +136 |
| Изменение запасов: ETF-фондов и др. биржевых продуктов | 76,2 | 401,1 | +426 |
| Всего спрос: | 4401 | 4355,6 | -1 |
| Баланс(+) | +271,9 | +420,5 | +55 |
| Средняя цена на золото USD/oz | 1268,5 | 1391,6 | +9,7 |
Источник: GFMS metals research. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.refinitiv.com/en/products/eikon-trading-software/gfms-precious-metals (дата обращения — 02.05.21)
В рамках анализа состава участников рынка, лидером мирового рынка является Newmont Goldcorp[1]. Компания также является производителем меди, серебра, цинка и свинца. Портфель активов включает горнодобывающие мощности в Северной Америке, Южной Америке, Австралии и Африке. Newmont Goldcorp является единственным производителем золота, включенным в индекс S&P 500, и широко известен своей принципиальной экологической, социальной и управленческой практикой. Компания является лидером отрасли в создании стоимости, поддерживаемой надежными стандартами безопасности, исполнением и техническим мастерством. Предприятие было основано в 1921 году и торгует на бирже с 1925 года. Barrick Gold[2] — канадская горнодобывающая компания, штаб-квартира которой находится в Торонто. Предприятия и проекты Barrick находятся в 13 странах Северной и Южной Америки, Африки, Папуа-Новой Гвинеи и Саудовской Аравии. Акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под символом GOLD и на фондовой бирже Торонто под символом ABX. AngloGold Ashanti[3] – это южноафриканская компания со штаб-квартирой в Йоханнесбурге, ЮАР, образовалась в 2004 году в результате слияния компании AngloGold и корпорации Ashanti Goldfields Corporation. AngloGold Ashanti ведет 17 разработок по добыче золота в 9 странах и геологоразведочные проекты по всему миру.
Таблица 3
Рейтинг 20 крупнейших компаний-производителей золота в мире
| № | Компании | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | ±,% |
| 1. | Newmont Goldcorp, (США) | 163,8 | 158,64 | 195,65 | 180,54 | -8% |
| 2. | Barrick Gold, (Канада) | 165,6 | 140,8 | 169,96 | 148,8 | -12% |
| 3. | AngloGold Ashanti, (ЮАР) | 116,8 | 105,7 | 102,0 | 94,45 | -7% |
| 4. | ПАО «Полюс», (Россия) | 67,21 | 75,88 | 88,76 | 85,75 | -3% |
| 5. | Kinross Gold, (Канада) | 78,6 | 76,97 | 78,61 | 74,41 | -5% |
| 6. | Newcrest, (Австралия) | 71,1 | 75,07 | 73,0 | 72,1 | -1% |
| 7. | Navoi ММС, (Узбекистан) | 72,3 | 71,25 | 74,56 | 71,29 | -4% |
| 8. | Gold Fields, (ЮАР) | 62,5 | 63,32 | 68,26 | 69,32 | 2% |
| 9. | Agnico Eagle, (Канада) | 53,28 | 50,59 | 55,42 | 57,13 | +3% |
| 10. | Polymetal, (Россия) | 44,57 | 48,58 | 50,19 | 43,63 | -13% |
| 11. | Shandong Gold Group, (Китай) | 43,9 | 47,7 | 48,01 | 47,1 | -2% |
| 12. | Harmony Gold, (ЮАР) | 34,0 | 43,33 | 42,79 | 40,82 | -5% |
| 13. | China National Gold Group, Китай) | 42,4 | 40,4 | 41,21 | 40,8 | 0% |
| 14. | Zijin Mining Group Со, (Китай) | 37,5 | 37,0 | 40,83 | 39,1 | -4% |
| 15. | Nordgold, (Россия) | 27,0 | 28,21 | 32,38 | 36,29 | +12,4% |
| 16. | B2Gold Corp, (Канада) | 19,64 | 29,65 | 30,48 | 31,51 | +3% |
| 17. | Sibanye -Stillwater, (ЮАР) | 43,6 | 36,6 | 29,0 | 29,7 | +2% |
| 18. | Freeport-McMoRan, (США) | 49,1 | 75,9 | 27,43 | 26,58 | -3% |
| 19. | Yamana Gold, (Канада) | 30,39 | 32,12 | 26,37 | 26,49 | 0% |
| 20. | Glencore, (Швейцария) | 32,1 | 31,19 | 26,31 | 25,87 | -2% |
Источник: составлено авторам на основе сообщений на сайтах компаний в сети Интернете
Из Табл. 3 следует, что объемы производства золота в 2020 году сократились почти у всех крупнейших мировых компаний по добыче золота. Примечательно, что в первой двадцатке присутствует три российские компании, которые уже на протяжении 4-х лет сохраняют свои позиции.
Что касается трейдинга драгоценным металлом, крупнейшие международные центры торговли золотом находятся в Лондоне, Париже, Цюрихе, Франкфурте, Нью-Йорке, Токио, Гонконге, Дубае. Торговля физическим золотом осуществляется на оптовых внебиржевых рынках. Крупнейший из них — Лондонский рынок слитков LBM (London Bullion Market).
Спотовая цена на рынке золота к концу 2019 года составляла 1500-1524 $/oz, торгово-взвешенный доллар США (индекс USDX) — 97 пунктов. В 2019 году средняя цена золота составила $1391,6 за унцию (на 10% больше, чем в 2018 году), что является самым высоким среднегодовым показателем после 2013 года. В 2020 году цена на золото на мировом рынке достигла рекордных значений, превысим отметку в 1700 долл. США за тройскую унцию.
Таблица 4
Цены на золото и соотношение курса RUB/USD
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | +/-, % | |
| LBMA, средняя цена золота (US $/oz)1 | 1572 | 1669 | 1410 | 1266 | 1160 | 1251 | 1257 | 1268 | 1392 | 1850 | +33% |
| Банк России, средняя цена золота (RUB/r)2 | 1494 | 1666 | 1435 | 1566 | 2280 | 2683 | 2362 | 2558 | 2902 | 4152 | +43% |
| Средний курс RUB/USD | 29,39 | 31,09 | 31,2 | 38,4 | 61,4 | 66,8 | 58,3 | 62,9 | 64,62 | 71,98 | +11% |
| Курс RUB/USD на конец года | 32,20 | 30,37 | 32,7 | 56,3 | 72,9 | 60,6 | 57,6 | 69,5 | 61,9 | 77,33 | +25% |
| Индекс USDX3[4] | 76,7 | 80,58 | 81,52 | 82,66 | 91,38 | 96,87 | 96,73 | 93,40 | 97,16 | 101,1 | +4% |
Источники: 1. The Independent Precious Metals Authority. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.lbma.org.uk (дата обращения — 02.05.21), 2. Официальный сайт Банка России. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.cbr.ru (дата обращения — 02.05.21), 3. Информационно-аналитический портал Investing.com. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.investing.com/ (дата обращения — 02.05.21)
В условиях пандемии, ухудшения экономических перспектив и снижения деловой и потребительской активности лит принятие беспрецедентных мер со стороны монетарных и фискальных органов — снижение ключевой ставки и расширение программы количественного смягчения вместе с прямым кредитованием компаний — все это неизбежно приведёт к росту цен на золото. Более того, снижение ключевой ставки ФРС США снижает негативный эффект снижения спроса на физическое золото в Китае и Индии. Уже наблюдается приток вложений в золотые ETF-фонды. Все эти факторы добавят волатильности на фондовых рынках и поддержат котировки золота.
Рисунок 1. Показатели доходности крупнейших активов в 2020 г. Составлено авторами по данным доклада Союза золотопромышленников 2020 г. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://goldminingunion.ru (дата обращения — 02.05.21)
В золотодобывающей отрасли принято считать, что периоды высокой цены на золото исторически держатся в течение пяти-семи лет. В текущем цикле золото начало устойчиво расти с середины 2018 года, поэтому авторами предполагается, что в 2021-2022 годах средняя цена золота может подняться до 1950-2000 долларов за унцию, и потом постепенно пойти на спад.[5]
Объем спроса (промышленное потребление) на золото, используемого в промышленности и стоматологии, снизился на 1,5% в годовом исчислении в четвертом квартале 2019 года, по оценкам, до 88 тонн, поскольку продолжающаяся слабость во всех основных сегментах привела к снижению потребления.[6] В годовом исчислении промышленный спрос снизился на 2% до 382 тонн.[7] Это падение можно частично объяснить тяжелым состоянием мировой экономики, где, помимо Соединенных Штатов, где три снижения ставок в прошлом году поддержали скромный экономический рост, замедлился экономический рост экономик других стран, таких как страны ЕС, Япония и Китай. Самое большое влияние на промышленный спрос оказалась стагнация сектора электроники. Производственная активность во всем мире пострадала, поскольку тарифы «око за око» между Вашингтоном и Пекином способствовали неопределенности, что, в свою очередь, привело к сокращению запасов по всей цепочке поставок. Помимо неустойчивых макроэкономических условий и влияния затянувшихся торговых переговоров, золото, используемое в промышленных секторах, по-прежнему было подвержено влиянию продолжающейся экономии и замещения более дешевыми альтернативами, особенно в секторе электроники, где растущий спрос в промышленности в последние годы не привел к более высокому потреблению золота, в то время как стоматологический сегмент пострадал более заметно. Повышенная цена на золото в третьем квартале 2019 года, поднявшись за этот период на 5%, оказала еще одно негативное влияние на спрос в данном секторе. Спрос на золото в секторе электроники в четвертом квартале 2019 года снизился на 1% в годовом исчислении, или на 2% за весь год, в основном из-за продолжающейся слабости спроса на полупроводники. Спрос на золото в стоматологии снизился на 3% в 2019 году, а замена его более дешевыми металлическими сплавами и совсем недавно керамикой стала более доступным и эстетичным вариантом, что привело к новому рекордно низкому спросу на золото. Если посмотреть на сектор электроники в целом, то спад наблюдался во всех регионах. Согласно последним статистическим данным, опубликованным Ассоциацией полупроводниковой промышленности (SIA), мировые продажи полупроводников упали почти на 11% в ноябре и были на 13% ниже по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. В то время как спрос на полупроводники был низким в прошлом году и, оказался слабым в 2020 году, были некоторые основания для оптимизма, поскольку наблюдался устойчивый спрос в сегменте беспроводной связи. Это было вызвано быстрым ускорением развертывания инфраструктуры 5G, растущим спросом на передовые функции безопасности в автомобилестроении и ростом числа устройств, подключенных к сети Интернет. В региональной разбивке незначительное падение спроса в Азии было вызвано падением производства в основных странах-производителях проволоки, таких как Япония, Южная Корея и Китай, в то время как слабое состояние экономики объясняет низкую экономическую активность на европейских рынках, где спрос снизился на 4%.
Рисунок 2. Промышленный спрос на золото. Составлено авторами на основе GFMS metals research. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.refinitiv.com/en/products/eikon-trading-software/gfms-precious-metals (дата обращения — 02.05.21)
Что касается спроса на золотые монеты, то уже в конце 2019 года он начал демонстрировать рост. Так международный спрос на золотые монеты увеличился на 4% в годовом исчислении в 4 квартале 2019 года, что привело к достижению общего объема продаж монет за год в объеме 128,4 тонны.[8] Это был лишь незначительный рост на 0,1% по сравнению с предыдущим годом, но самый высокий годовой уровень с 2016 года. В стоимостном выражении картина выглядит еще более оптимистичной: долларовая стоимость общих продаж за год выросла на 20% в годовом исчислении. Столь устойчивые показатели, несмотря на впечатляющее изменение цен на золото в 2018 году, были в основном обусловлены 24 %-м ростом продаж за год в африканском регионе. Спрос в Африке лидировал в 2018 году, когда ее рыночная доля составляла 46% мирового рынка. Он продолжал расширяться, доминируя среди всех регионов в каждом квартале 2019 года и приводя к тому, что общий годовой объем продаж достиг 72,7 тонны, что было самым высоким уровнем в регионе за всю историю и составляло 57% мирового спроса на золотые монеты в течение года[9]. И это несмотря на то, что среднегодовая цена золота в пересчете на рэнд в 2019 году выросла на 20%.[10] Разнообразный и улучшенный ассортимент золотой монеты Крюгерранда и введение серии «Большая пятерка» в сочетании с позитивным прогнозом цен на золото сыграли свою роль в привлечении потребителей в Африке. Европа была вторым по величине рынком сбыта золотых монет в 2019 году.[11] Поскольку политическая напряженность и экономический спад продолжали усиливаться в 2018 году, инвесторы обратились к более надежным активам, что побудило спрос в регионе подскочить на 19% в годовом исчислении в последнем квартале.[12] В целом за год продажи монет составили 34 тонны, что составило более четверти мирового спроса в 2019 году.[13] Однако объемы продаж в Европе за год не смогли повторить уровень, зафиксированный в 2018 году, сообщив о снижении на 16%. Поскольку среднегодовая цена золота в евро выросла на 16% в годовом исчислении в 2019 году (против 4% -ного снижения в 2018 году), некоторые инвесторы не решались выходить на рынок в ожидании более благоприятного уровня цен. В Северной Америке продажи в последнем квартале 2019 года упали на 29%[14] в годовом исчислении. Общий объем производства за год достиг 18 тонн, что на 30% меньше, чем в прошлом году, что ознаменовало третий год подряд снижение спроса в регионе. Эта тенденция отражает устойчивую экономику с сильной экономикой США. доллар (рост на 2% в течение 2019 года) и ослабление торговой напряженности с Китаем, где спекулянты обращались к золоту меньше, чем к другим инвестиционным активам, таким как акции (индекс S&P 500 вырос на 28%[15] в годовом исчислении в 2019 году). В других странах снижение было зафиксировано в Японии, где ежегодные продажи золотых монет падали третий год подряд в 2019 году. Несмотря на 36%-ный рост в годовом исчислении в 4 квартале 2018 года, слабые показатели в течение остальной части 2019 года привели к тому, что годовой объем продаж едва достиг половины тонны, что значительно снизилось на 32% по сравнению с предыдущим годом.[16] В 2020 году слабые макроэкономические настроения, обусловленные низкими ставками и замедлением глобального роста, протекционистской торговой политикой, будут продолжать стимулировать спрос на «безопасные убежища для хранения активов», которым являются и драгоценные металлы.
В 2020 году во всем мире наблюлся по истине колоссальный спрос на золотые монеты, который можно назвать настоящей «золотой лихорадкой». Только в октябре 2020 года Монетный двор США продал 2,2 тонны золотых монет, что было в 6 раз больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В большинстве стран наблюдалось последовательное увеличение спроса, поскольку экономики многих стран начали выходить из периода локдаунов, а «узкие места» в цепочках поставок, наблюдавшиеся ранее в 2020 году, ослабли. После сильного квартального восстановления спрос на слитки и монеты с начала года не изменился по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, даже после стагнации, наблюдавшейся ранее в 2020 году. Спроса на слитки и монеты в стоимостном выражении составил 34,9 млрд долл. США в годовом исчислении, резко увеличившись из-за роста цены на золото.[17]
По данным Всемирного Совета по золоту всего за 9 месяцев 2020 года в мире было реализовано 220,5 тонны золотых монет. В России также в течение всего года наблюдался повышенный спрос на инвестиционные монеты из драгоценных металлов. Причем, в связи с пандемией COVID-19, Банк России не успевал удовлетворять заказы со стороны банков. Это обстоятельство породило искусственный дефицит, что еще больше подхлестнуло спрос и цены.[18]
Таким образом, можно сделать вывод, что рынок золота оказался наиболее стабильным и устойчивым по сравнению с рынками других сырьевых товаров в период пандемии ново коронавирусной инфекции COVID-19. Незначительное снижение объемов производства золота компенсировалось как ростом спроса на золото (в том числе на золотые монеты), так и соответствующим и превышающим по темпам увеличением цены на товар на мировом рынке, крупнейших биржах. По мнению автором, в ближайшие полтора-два года следует ожидать ослабление темпов роста цена на мировых биржах, за которым последует период поступательного снижения, связанного с постепенным преодолением последствий пандемии и периода экономической стагнации.
[1] Официальный сайт Newmont Gold Corporation. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://newmont.com/ (дата обращения — 02.05.21)
[2] Официальный сайт Barrick Gold. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.barrick.com/English/home/default.aspx (дата обращения — 02.05.21)
[3] Официальный сайт AngloGold Ashanti. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.barrick.com/English/home/default.aspx (дата обращения — 02.05.21)
[4] Индекс доллара США (USDX, DXY) — это индекс стоимости доллара США в сравнении с другими валютами.
[5] Gold Demand Trends Full year and Q4 2019. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-full-year-2019 (дата обращения — 02.05.21)
[6] Gold Demand Trends Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.sprott.com/media/2557/wgc-gold-demand-trends-q2-2019.pdf (дата обращения — 02.05.21)
[7] Там же.
[8] Gold Demand Trends Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.sprott.com/media/2557/wgc-gold-demand-trends-q2-2019.pdf (дата обращения — 02.05.21)
[9] Составлено авторами на основе GOLDHUB. Demand and supply Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gold.org/goldhub/data/demand-and-supply (дата обращения — 02.05.21)
[10] Там же.
[11] Составлено авторами на основе Разнообразный и улучшенный ассортимент золотой монеты Крюгерранда и введение серии «Большая пятерка» в сочетании с позитивным прогнозом цен. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q1-2019/investment (дата обращения — 02.05.21)
[12] Gold demand fell at the end of 2019, but prices set to march higher: GFMS Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.reuters.com/article/us-gold-demand-gfms-idUSKBN1ZT023 (дата обращения — 02.05.21)
[13] Составлено авторами по данным доклада Союза золотопромышленников 2020 г. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://goldminingunion.ru (дата обращения — 02.05.21)
[14] Там же.
[15] Там же.
[16] Там же.
[17] Gold Demand Trends Q3 2020 Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2020/investment (дата обращения — 02.05.21)
[18] Итоги рынка золота на рубеже 20-х годов XXI века. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.lanta.ru/about/press-centr/analytics/itogi-rynka-zolota-na-rubezhe-20-kh-godov-xxi-veka/ (дата обращения — 02.05.21)
Библиографический список
1. Gold demand fell at the end of 2019, but prices set to march higher: GFMS Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.reuters.com/article/us-gold-demand-gfms-idUSKBN1ZT023 (дата обращения - 02.05.21)2. Gold Demand Trends Full year and Q4 2019. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-full-year-2019 (дата обращения - 02.05.21)
3. Gold Demand Trends Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.sprott.com/media/2557/wgc-gold-demand-trends-q2-2019.pdf (дата обращения - 02.05.21)
4. Gold Demand Trends Q3 2020 Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q3-2020/investment (дата обращения - 02.05.21)
5. Итоги рынка золота на рубеже 20-х годов XXI века. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.lanta.ru/about/press-centr/analytics/itogi-rynka-zolota-na-rubezhe-20-kh-godov-xxi-veka/ (дата обращения - 02.05.21)
6. Официальный сайт AngloGold Ashanti. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.barrick.com/English/home/default.aspx (дата обращения - 02.05.21)
7. Официальный сайт Barrick Gold. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.barrick.com/English/home/default.aspx (дата обращения - 02.05.21)
8. Официальный сайт Newmont Gold Corporation. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://newmont.com/ (дата обращения - 02.05.21)
9. GOLDHUB. Demand and supply Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gold.org/goldhub/data/demand-and-supply (дата обращения - 02.05.21)
10. Разнообразный и улучшенный ассортимент золотой монеты Крюгерранда и введение серии «Большая пятерка» в сочетании с позитивным прогнозом цен. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q1-2019/investment (дата обращения - 02.05.21)
11. Доклад Союза золотопромышленников 2020 г. Источник: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://goldminingunion.ru (дата обращения - 02.05.21)