Согласно данным Международного валютного фонда (МВФ), экономика Испании стабильно входит в число крупнейших в мире, занимая двенадцатое место по объему валового внутреннего продукта (ВВП) [1,2]. Такая высокая позиция в мировом рейтинге не только подтверждает достигнутый уровень развития страны, но и свидетельствует о наличии значительного экономического потенциала, что, в свою очередь, обуславливает ее весомую роль в системе мирохозяйственных связей.

После кризиса COVID-19 Испания демонстрирует признаки экономического восстановления, она создаёт новые возможности для торговли и прямых иностранных инвестиций, что требует глубокого анализа динамики экономики [1,2,3].

Объектом исследования выступает система международной торговли Испании в её динамике, отраслевой структуре, а также в контексте влияния внешних и внутренних факторов на развитие торговых отношений и инвестиционного климата. Предметом исследования является совокупность научно-теоретических, теоретико-методологических, экономико-математических инструментов осмысления, анализа и прогнозирования.

Основной целью исследования является выявление взаимосвязи между макроэкономическими факторами и притоком прямых иностранных инвестиций  в экономику Испании, а также разработка рекомендаций по улучшению инвестиционного климата.

Исследование базируется на математической модели экономического роста и методе вторичного анализа данных международных организаций (МВФ, Всемирный банк, испанская статистика) [4,5]. Для количественной оценки влияния факторов на прямые иностранные инвестиции использована производственная функция Кобба-Дугласа:

Анализ макроэкономических показателей выявил их тесную взаимосвязь  с инвестиционным климатом (таблица 1). На основе формулы был проведён анализ модели Кобба-Дугласа для Испании. В ходе анализа мы получили следующие результаты:

1. Рассчетное значение Y близко соответствует фактическим данным, что говорит нам о том, что модель построена верно. Параметр меняется от отрицательных до положительных значений в разные периоды, что может означать нестабильные инвестиции в экономику.
2. Волатильность иностранных инвестиций и их эффективность отражается тем, что в некоторых периодах вклад капитала положительный, а в других же наоборот — отрицательный.
3. 2013 и 2016 периоды с отрицательными значениями это говорит о том, что иностранные инвестиции могли быть не эффективно использованы или же из-за глобальных кризисов их вклад в экономику был негативным. Несмотря на отрицательные значения параметра  в отдельные кризисные периоды, в долгосрочной перспективе он остается преимущественно положительным, что подтверждает значимость человеческого капитала для испансокй экономики.
   Для оценки параметров α и β функция была линеаризована путем логарифмирования:

Результаты оценивания регрессии представлены в таблице 1 путем эконометрической оценки модели.

Таблица 1

Результаты оценки параметров модели Кобба-Дугласа для притока ПИИ в Испанию (с 2000 — 2023 гг.)

Примечание: *** — значимость на уровне 1%, ** — на уровне 5%, * — на уровне 10%. =0.89

Полученные результаты позволяют сделать следующие выводы:
1. Коэффициент эластичности по капиталу является статистически значимым на уровне одного процента и имеет ожидаемый положительный знак. Данный факт фактор является ключевым драйвером инвестиционной привлекательности.

2. Коэффициент эластичности по труду имеет положительный знак, но его статистическая значимость ниже. Это указывает на то, что влияние фактора труда на приток ПИИ за исследуемый период хотя и положительное, но менее выраженное и стабильное, чем влияние капитала.
3. Высокое значение коэффициента детерминации говорит о том, что выбранные факторы объясняют около 89% вариаций притока ПИИ, что подтверждает адекватность модели.

Рис. 1. Динамика фактических и расчетных значений притока ПИИ в Испанию, 2000-2023 гг. (млн. евро)

График на рисунке 1 демонстрирует, что расчетные значения, полученные по модели, хорошо соответствуют фактической динамике ПИИ. Это свидетельствует о корректности спецификации модели. В то же время наблюдаемые расхождения в отдельные периоды могут объясняться влиянием неучтенных факторов, таких как глобальная экономическая нестабильность или изменения в законодательстве.

Анализ макроэкономических показателей также выявил их тесную взаимосвязь с инвестиционным климатом, что обобщено в таблице 2.

Таблица 2

Влияние макроэкономических показателей на инвестиционный климат Испании

Построенная модель Кобба-Дугласа показала, что влияние прямых иностранных инвестиций на экономику Испании нестабильно. Вклад рабочей силы в отдельные периоды принимал отрицательные значения (2013 и 2016 гг.), что свидетельствует о неэффективном использовании инвестиций или влияний глобальных кризисов. В это же время вклад капитала оставался положительным, подтверждая стабильное влияние человеческого капитала.
Проведенный анализ позволяет систематизировать ключевые проблемы, сдерживающие инвестиционную привлекательность Испании.

Проблема 1. Нестабильность экономики в Испании. Данная проблема играет ключевую роль в инвестиционной привлекательности страны. Как известно, инвесторам, которые планируют вкладывать деньги, важна уверенность в хороших экономических показателях для того, чтобы принять решение о вложении средств. Финансовый кризис 2008 г., возникший в США, из-за «мыльного пузыря» на рынке жилья и последующего краха ипотечного кредитования, повлёк за собой незамедлительное обрушение финансовых рынков, в том числе и на Испанию. Не смотря на высокую степень интеграции в мировую экономику, страна оказалась под сильным давлением. С начала 2008 г. в стране был кризис, связанный с резким падением цен на недвижимость, стоимость недвижимости упала на 30% — 50%, произошло увеличение числа неплатёжеспособных заёмщиков. Исходя из данных Испанской ассоциации риелторов (Asociación Española de agentes inmobiliarios) к 2013 г. было около 700 тыс. единиц незавершённых строек. Правительство Испании в ответ на кризис предложила свои стимулирующие меры, однако эти действия стали началом к повышению государственного долга в стране, и, как следствие, увеличению дефицита бюджета. На примере вышесказанного можно с уверенностью сказать о том, что состояние экономики напрямую влияет на инвестиционный климат страны. Если смотреть на данные, связанные с ПИИ в периоды кризиса, то мы можем заметить, резкое ухудшение инвестиционного климата в Испании.

Проблема 2. Высокий уровень конкуренции. В 1986 г. Испания становится частью ЕС, что стало двусторонний монетой для страны, ведь это создаёт как возможности, так и вызовы для её инвестиционного климата. Конкуренция имеет высокие требования стратегического подхода к улучшению бизнес среды, привлечению инвестиций и рациональному использованию её рациональных ресурсов. Кризис 2008 г., как ранее было отмечено, повлиял не только на Испанию, но и на другие страны, которые являлись часть ЕС. После кризиса в 2014 г. государство начало проявлять признаки восстановления экономики, по скольку были приняты меры и различные структурные реформы, которые благоприятно сказались на ведение бизнеса и, как следствие, на инвестиционном климате, по сколько в 2016 г. вложения начали демонстрировать рост, указывая на восстановление доверия инвесторов в стране. Уже в 2018 г. можно было отследить положительную тенденцию (объем ПИИ достиг 30,2 млрд. евро), что является прямым следствием роста интереса к Испанскому рынку. Проанализировав все вышесказанное, можно выявить чёткую закономерность — конкуренция оказывает линейное влияние на инвестиционный климат.

Проблема 3. Инфраструктура. Как было указано в предыдущих главах, инфраструктура Испании является очень развитой, но даже несмотря на это она сталкивается с проблемами, влияющими на ее инвестиционный климат. В стране есть качественные дороги, железнодорожные пути и аэропорты, но при этом некоторые регионы до сих пор являются недостаточно обслуживаемыми. Это затрудняет привлечение инвестиций и международную торговлю. Пример: высокоскоростная железная дорога (AVE), связывающая Барселону и Мадрид, была достроена в 2008 г. при этом другие важные маршруты, такие как высокосортное соединение между Мадридом и Галисией достроилась только в 2015 г. Из-за этого было значительно увеличено время и затраты на транспорт. В 2019 г., даже не смотря на развитие транспортной инфраструктуры, страна все равно оставалась позади других стран ЕС по уровню доступа к интернету (особенно стоит учесть сельские и удалённые районы). Данное отставание сказывалось на развитие бизнеса и привлечение инвестиций, в частности в сфере технологий и цифровых услугах. Подводя итог можно сказать, что доступность транспортных и технологических услуг имеет ключевое значение для улучшения инвестиционного климата, а реализованные и , главное, запланированные инициативы, которые направлены на улучшение качества инфраструктуры помогут испании повысить конкурентно способность и, как следствие, увеличить приток ПИИ.
Проблема 4. Недостаток квалифицированной рабочей силы. Проведя анализ по модели Кобба-Дугласа авторами была выведена такая зависимость: количество рабочей силы влияет на инвестиционный климат. Данная проблема может ограничивать возможности роста и привлечение ПИИ. По скольку вкладчики зачастую ищут регионы с высокой численностью квалифицированных кадров. Даже здесь кризис 2008 г. оставил след на истории Испании. После него уровень безработицы впервые достиг рекордных значений, это привело к массовой эмиграции квалифицированной рабочей силы (далее по тексту КРС) за границу. В 2013 г. уровень безработицы составлял более 27%, в стране был дефицит кадров и высокий уровень наличия безработных. Поэтому правительство приняло закон о реформе преобразования3, но результаты этой реформы были долгосрочными, то есть начали проявляться только через несколько лет, а нехватка кадров продолжала оставаться актуальной проблемой для Испании. В ответ на нехватку КРС правительство и частные компании решили начать реализовывать программы по переподготовке специалистов и в 2022 г. произошёл  запуск  инициативы  по  созданию  100  тыс.  новых  мест,  а третья реформа преобразования 2013 г. была направлена на улучшение качества образования и подготовку специалистов, которые соответствуют требованиям рынка труда. образовательных учреждениях. Как итог: недостаток КРС в Испании является серьёзной угрозой инвестиционного климата. Недостаток специалистов в главных отраслях сильно ограничивает возможности роста и привлечение ПИИ.

Проблема 5. Проблемы с доступом финансирования. Как и многие другие страны Испания сталкивается с проблемами к доступу финансирования. Из- за ограниченного доступа к кредитам и инвестициям затрудняется развитие малых и средних предприятий (далее по тексту МСП), которые являются основой Испанской экономики, как следствие, это может отталкивать иностранных инвесторов, которые ищут стабильность и предсказуемость. В 2012 г. Испанское правительство инициировало реформу банковского сектора, которая в свою очередь была направлена на укрепление финансовой системы страны: произошло создание Фонда рекапитализации банков, он предоставил помощь финансовым учреждениям, но несмотря на это доступ к кредитам для бизнеса до сих пор был ограничен, что продолжало сказываться на инвестиционном климате. В 2013 г. объем кредитов для МСП сократился на 40% по скольку банки столкнулись с высоким уровнем невозвратных кредитов, это ограничивало возможности роста и зарубежных инвестиций. В 2020 — 2021 году случилась пандемия, которая способствовала ухудшению проблем с доступом к финансированию по скольку многие банки стали осторожничать в кредитовании и многие компании столкнулись в получении необходимых средств из-за этого, как следствие, снизился приток инвестиций. Ограниченный доступ к кредитам сильно затрудняет рост и развитие бизнеса отталкивает инвесторов и снижает приток инвестиций.
В рамках целеполагания данного исследования на основе ранее изученных теорий, а также проведённого эмпирического анализа макроэкономической динамики инвестиционного климата Испании авторы предлагают следующие пути решения, а именно:

Решение проблемы 1. Проведение активной денежно-кредитной политики. Испанское правительство должно проводить активную кредитно- денежную политику, которая направлена на поддержку экономического роста и развития. Авторы предлагаю включить в политику следующие пункты:

1.Установление разумных и доступных процентных ставок, обеспечение ликвидности банков — повышение доступности кредитования бизнесов.

2.Ставка центрального банка Испании (Banco de España) должна помочь стимулировать кредитование и инвестиции, это также поможет экономическому росту.

3.Разработка стратегии по управлению государственным долгом позволит снизить его уровень и обеспечить долгосрочную финансовую стабильность. Это может включать в себя оптимизацию государственных расходов и увеличение налоговых поступлений.

4.Сотрудничество между правительством, центральным банком и бизнесом является ключевым фактором в создании устойчивой экономики, которая способна привлекать инвестиции.

Решение проблемы 2. Введение новых инноваций: образование и подготовка кадров. Испанское правительство и частный сектор экономики должны деятельно инвестировать в научные исследования и разработки, по скольку поддержка инновационных стартапов и внедрение новых технологий помогут компаниям повысить свою конкурентноспособность, создавая уникальные предложения на международном рынке. Также важным пунктом является адаптация образовательных программ к требованиям современного рынка труда.Здесь авторы предлагают обучение навыкам, которые связаны с новыми технологиями и предпринимательством, что поможет создать квалифицированную рабочую силу, и. как следствие, повысить привлекательность инвестирования. Для того, чтобы преодолеть проблему высокой конкуренции необходимо внедрение комплексных мер, описанных выше, для того, чтобы повысить конкурентноспособность и увеличить приток инвестиций в страну.

Решение проблемы 3. Усовершенствование транспортной инфраструктуры. Разработка и реализация программы модернизации транспортной сети, которая включает в себя: дороги, железные пути и аэропорты. Здесь мы говорим об улучшении соединений между отдалёнными регионами и центральными городами. Это повысить доступность, а также значительно снизит затраты на транспорт. Ускорение строительство высокоскоростных железных дорог улучшит логистику, снизит затраты на перевозки, сократит время в пути и, как следствие, повысит привлекательность регионов для инвесторов. Развитие специализированных транспортных узлов способствует оптимизации цепочки поставок, повышает экономическую эффективность международной торговли и создаёт рабочие места, что значительно способствует локальному и экономическому развитию.

Решение проблемы 4. Развитие системы образования. Здесь авторами предлагается пересмотр учебных программ в колледжах и университетах для лучшего соответствия требованиям рынка труда: обучение современным технологиям, новым практическим навыкам, а также развитие критического мышления у обучающихся. Реализация программ для переподготовки для занятых граждан и безработных поможет приобрести новые навыки, которые соответствуют   требованиям   современных   предприятий,   такие переподготовки значительно повышают уровень квалификации рабочей силы в стране. Также для того, чтобы восполнить кадровый дефицит и привлечь ПИИ стоит задуматься о разработке программ поощряющих компании через конкурентноспособные зарплаты, бонусы, различные поощрение и возможности карьерного роста. Такие решения помогут решить КРС в стране и снизить их эмиграцию.

Решение проблемы 5. Развитие дополнительных источников финансирования и улучшение условий кредитования. Поддержка государства и создание инфраструктуры для альтернативных источников финансирования помогают МСП получать необходимые средства без обращения в банки. Например: краудфандинг (с англ. Crowdfunding, crowd — «толпа», funding — «финансирование») — метод сбора средств на различные проекты или инициативы при помощи небольших пожертвований от людей, готовых делать взносы, осуществляемый через интернет платформы. Здесь стоит отметить доступность такого источника финансирования, то есть любой желающий может внести свой вклад, также к преимуществам можно отнести: получение финансирования без традиционный инвесторов и возможность испытать свою идею на рынке перед её непосредственной реализацией.

Проведенное исследование подтвердило гипотезу о том, что инвестиционный климат Испании является комплексным феноменом, находящимся под влиянием макроэкономической стабильности, качества институтов и развития человеческого капитала. Анализ показал, что, несмотря на позитивные тенденции восстановления после кризисов, сохраняются структурные проблемы, требующие системного решения.

Предложенные рекомендации направлены на создание более предсказуемых и благоприятных условий для инвесторов, что в долгосрочной перспективе будет способствовать не только росту ПИИ, но и укреплению позиций Испании в системе международной торговли. Дальнейшие исследования могут быть сфокусированы на углубленном эконометрическом моделировании для построения более точного прогноза динамики инвестиций с учетом большего числа переменных.